>> 中信證券-基本面量化中觀配置系列(2023-03)：成長與價值風格持續(xù)博弈，均衡配置下關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟與周期機會-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 2165KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張若海,伍家豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
政策端，2月政策情緒量化結(jié)果熱點集中于科技自立與國家安全、地產(chǎn)后周期、消費復蘇主題，建議持續(xù)關(guān)注軟硬件國產(chǎn)化和數(shù)字經(jīng)濟主題；景氣端，科技與消費板塊基本面指標持續(xù)維持短期高位，上游周期品景氣度小幅上行；流動性端，2月新增交易熱點集中于計算機、傳媒、輕工等行業(yè)。綜合多維因素，長期看策略模型2023年03月推薦配置為：計算機、通信、傳媒、機械、消費者服務、農(nóng)林牧漁；結(jié)合邊際變化趨勢建議關(guān)注電子、基礎(chǔ)化工。
政策文本分析：政策紅利聚焦自主可控與數(shù)字經(jīng)濟，春耕周期推動農(nóng)林牧漁政策強度增加
長期配置視角看：市場在成長與價值風格切換間存在分歧，受地緣政治事件與NLP熱點主題催化，科技產(chǎn)業(yè)成為短期焦點，建議持續(xù)關(guān)注國產(chǎn)軟硬件自主可控。一、二線城市二手房交易復蘇超預期，家電、建材等地產(chǎn)后周期同樣受到市場關(guān)注，但二手房銷售的延續(xù)性和向新房銷售的傳導仍然存在爭議，持續(xù)關(guān)注高頻房產(chǎn)交易數(shù)據(jù)與政策變化。
月度跟蹤視角看：從2月情緒量化結(jié)果看產(chǎn)業(yè)政策紅利橫向?qū)Ρ?，政策情緒量化排名靠前的行業(yè)分別為：農(nóng)林牧漁、汽車、消費者服務、國防軍工，熱點集中于消費復蘇、地產(chǎn)后周期、科技自立與國家安全等主題。
基本面景氣度量化：科技與消費板塊基本面指標持續(xù)維持短期高位，上游周期品景氣小幅上行
高景氣維持視角：高景氣行業(yè)建議關(guān)注通信、傳媒、機械、農(nóng)林牧漁、消費者服務，以上板塊中期成長預期與短期景氣水平均處于歷史高位，細分賽道建議關(guān)注文化娛樂、稀土及磁性材料、旅游及休閑。
低估值景氣上行視角：建議關(guān)注建筑、石油石化板塊，估值處于中期底部且中期成長預期與短期景氣水平均處于歷史較高水平。
行業(yè)流動性測算：關(guān)注2月環(huán)比變化，新增交易熱點集中于計算機、傳媒、輕工制造等行業(yè)，消費者服務、商貿(mào)零售流動性環(huán)比小幅下降。
行業(yè)流動性：2023年2月綜合交易量、機構(gòu)行為、兩融數(shù)據(jù)看，我們測算行業(yè)流動性絕對位置相較過去三年歷史處于高位的行業(yè)包括計算機、傳媒、輕工制造；下降的行業(yè)包括消費者服務、商貿(mào)零售。
風險提示：政策數(shù)據(jù)統(tǒng)計未覆蓋所有部門；景氣度模型擬合的行業(yè)邏輯可能發(fā)生變化；短期利好政策發(fā)布不及預期；逆全球化趨勢加劇。
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