久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　4月3日，公司發(fā)布2022年年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.71億元（同比+127.92%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.89億元（同比+356.66%）。其中2022Q4：營(yíng)業(yè)收入13.8億元（同比+132.41%，環(huán)比+61.43%）；歸母凈利潤(rùn)3.6億元（同比+489.3%，環(huán)比+88.54%）。
　　分析與判斷
　　切片業(yè)務(wù)開始放量，高景氣有望延續(xù)
　　硅片及切割加工服務(wù)2022年貢獻(xiàn)收入9.29億元，同比+778.15%，是增速最快的業(yè)務(wù)。盈利能力上，隨著產(chǎn)能釋放、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，切片業(yè)務(wù)毛利率大幅增加，2022全年毛利率45.45%，同比+16.73 pct。我們認(rèn)為受下游需求高增及石英坩堝緊張影響，硅片環(huán)節(jié)有望持續(xù)高景氣，同時(shí)在細(xì)線化、薄片化背景下，公司“切割設(shè)備+切割耗材+切割工藝”融合發(fā)展及技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，有望進(jìn)一步享受技術(shù)紅利?？蛻舴矫?，公司已經(jīng)與通威股份、美科股份、京運(yùn)通、雙良節(jié)能、潤(rùn)陽光伏、英發(fā)睿能、億晶光電、華耀光電等光伏企業(yè)建立了長(zhǎng)期硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)合作關(guān)系。公司2022年末切片產(chǎn)能合計(jì)21GW，規(guī)劃總產(chǎn)能52GW，預(yù)計(jì)2023年相關(guān)項(xiàng)目順利實(shí)施，持續(xù)釋放產(chǎn)能。
　　光伏切割設(shè)備&金剛線業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)延續(xù)，盈利能力進(jìn)一步提升
　　切割設(shè)備方面，公司市占率繼續(xù)穩(wěn)居第一，與晶澳、晶科、高景、天合光能等光伏企業(yè)均簽訂了大額設(shè)備銷售訂單，毛利率穩(wěn)中有升。2022年末公司光伏切割設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單合計(jì)金額14.74億元（含稅），同比+74.03%。金剛線方面，公司憑借一體化技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)推動(dòng)細(xì)線化，通過技術(shù)進(jìn)步和成本管控實(shí)現(xiàn)毛利率大幅改善，2022年金剛線毛利率43.1%，同比+7.19%。公司2022年底金剛線產(chǎn)能4000萬公里，預(yù)計(jì)2023年底進(jìn)一步提升至9000萬公里。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，未來增長(zhǎng)可期
　　公司憑借高硬脆材料切割領(lǐng)域長(zhǎng)期的技術(shù)積累，持續(xù)拓展應(yīng)用場(chǎng)景和產(chǎn)品布局。繼半導(dǎo)體、藍(lán)寶石、磁材之后，公司成功拓展了碳化硅切割場(chǎng)景，在行業(yè)內(nèi)獨(dú)家實(shí)現(xiàn)碳化硅金剛線切片機(jī)批量銷售，實(shí)現(xiàn)碳化硅領(lǐng)域金剛線切割技術(shù)的快速滲透，基本覆蓋行業(yè)新增金剛線切片產(chǎn)能需求。2022年創(chuàng)新業(yè)務(wù)（設(shè)備+耗材）收入1.57億元，同比+48.93%。2022年末，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備類產(chǎn)品在手訂單合計(jì)7279萬元，同比+68.72%。
　　投資建議
　　我們持續(xù)看好公司在光伏領(lǐng)域“設(shè)備+耗材+切割工藝”技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)等增長(zhǎng)潛力。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為12.21、15.82、20.04億元，同比分別+54.9%、+29.5%、+26.7%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13、10、8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　項(xiàng)目進(jìn)度延后；金剛線&硅片價(jià)格下滑；金剛線&切片代工競(jìng)爭(zhēng)加劇。