>> 國海證券-華策影視(300133)2022年業(yè)績快報及2023Q1業(yè)績預(yù)告點評：積極探索AIGC應(yīng)用落地，版權(quán)及國際業(yè)務(wù)快速發(fā)展-230406
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 775KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚蕾 |
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事件:
公司發(fā)布2022年業(yè)績快報及2023Q1業(yè)績預(yù)告：
?。?）2022年營收24.7億元，YOY-35.1%；歸母凈利潤4.1億元，YOY+1.2%；扣非凈利潤3.0億元，YOY+20.9%。2022Q4營收10.1億元，YOY-8.6%；歸母凈利潤1.0億元，YOY+36.2%；扣非凈利潤0.6億元，YOY+122.6%。
?。?）2023Q1歸母凈利潤區(qū)間1.3至1.5億元，YOY+10.6%至+31.6%；扣非凈利潤1.0至1.2億元，YOY+6.5%至+32.5%。
投資要點:
頭部劇集制作實力彰顯：
?。?）2022年，公司出品的系列古裝劇《與君初相識·恰似故人歸》成為優(yōu)酷首個熱度過萬劇集，創(chuàng)平臺電視劇熱度、會員轉(zhuǎn)化率新紀(jì)錄；《憑欄一片風(fēng)云起》多次蟬聯(lián)省級衛(wèi)視收視第一；《外交風(fēng)云》（出品）、《絕密使命》（出品）、《覺醒年代》（聯(lián)合出品）斬獲“飛天獎“等多個獎項?！段覀冞@十年》在全國四家衛(wèi)視、五家視頻平臺同步播出，以“小而美”描繪大時代，11個單元故事同時開機，彰顯公司協(xié)同制作能力。此外，《追光者》《我可能遇到了救星》《向風(fēng)而行》等劇持續(xù)掀起追劇熱潮，刷新各大平臺榜單。
（2）2023Q1確認(rèn)收入項目《去有風(fēng)的地方》《春日暖陽》《請和這樣的我談戀愛吧》。《有風(fēng)》表現(xiàn)強勁，開播當(dāng)日湖南衛(wèi)視收視破2.9，截至目前，累計播放量35億，豆瓣8.6分，成為“影視+文旅”融合發(fā)展標(biāo)桿。
（3）2023年3月，“華策香港之夜”發(fā)布2023新劇片單，涵蓋《春閨夢里人》（3月21日上線）、《恩愛兩不疑》（定檔4月6日）、《一路朝陽》《我們的翻譯官》《三分野》《國色芳華》《太平年》《承歡記》等多題材多類型劇集。
電影業(yè)務(wù)取得新突破，《萬里歸途》叫好叫座：
主投主控電影《萬里歸途》獲2022年國慶檔票房冠軍，累計票房15.93億元，豆瓣7.4分，票房口碑俱佳?！斗簇濓L(fēng)暴5》累計票房6.28億元。此外主投主控電影《我要和你在一起》《如果有一天我將會離開你》等好評不斷。參投《流浪地球2》《熊出沒·伴我“熊芯”》分獲得春節(jié)檔票房亞軍/季軍，累計票房40.24/14.87億元，豆瓣評分8.4/7.1分。電影儲備《尋秦記》《我的朋友安德烈》《燃冬》等。
科技版權(quán)和國際業(yè)務(wù)打造第二增長曲線：
?。?）科技版權(quán)業(yè)務(wù)打造了完整的版權(quán)運營管理平臺，完成了正版影視素材庫的開發(fā)、上線和運營。正版視頻素材版權(quán)庫“華策元視界”已擁有574個在存IP，包括33部電影、34部網(wǎng)絡(luò)電影、248部電視劇，版權(quán)數(shù)量合計約3萬小時。
?。?）國際業(yè)務(wù)快速發(fā)展。截至2023年3月，公司通過劇場合作、開設(shè)新媒體頻道等多種方式，將超15萬小時的影視內(nèi)容，發(fā)行覆蓋至全球220多國家和地區(qū)。作為國內(nèi)最早“出海”的民營影視公司，公司與YouTube、Netflix、Facebook、Twitter、華為視頻等近20家國際性平臺深度合作，自主創(chuàng)建了50多個“華劇場”，截至2021年，每年海外出口影視劇的份額位居全國影視企業(yè)第一。其中，Youtube上線了200多部影視?。ā队酗L(fēng)》在Youtube點擊量超3000萬次，覆蓋人數(shù)超2.6億），粉絲破1500萬，三大SNS平臺（Facebook、Twitter、Ins）粉絲數(shù)破1700萬，廣告分賬超400萬美元。
積極布局AIGC：從組織到人才再到業(yè)務(wù)全面推進(jìn)：
公司于2021年提出“影視+科技”，全面部署“精品內(nèi)容開發(fā)+創(chuàng)新科技應(yīng)用”的發(fā)展道路，并成立元宇宙業(yè)務(wù)新部門。公司為首家接入“文心一言”的影視公司，充分利用AIGC技術(shù)提升影視行業(yè)全管線效率，包括影視劇本創(chuàng)作、AI換臉及換聲、場景及分鏡制作、數(shù)字人模擬虛擬角色、AI海報制作等。
盈利預(yù)測與投資評級：隨著疫情放開及影視行業(yè)政策回暖，劇集供給復(fù)蘇，爆款內(nèi)容頻出，長視頻流量穩(wěn)定。公司作為國內(nèi)電視劇行業(yè)龍頭，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)頭部內(nèi)容。此外，AI應(yīng)用于內(nèi)容創(chuàng)意、制作、宣發(fā)等影視全鏈路，有望提升制作能力?；诖?，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，2022-2024年歸母凈利潤為4.05/5.54/6.69億元，對應(yīng)EPS為0.21/0.29/0.35元/股，PE為36.9/26.9/22.3X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：內(nèi)容市場表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期、內(nèi)容制作成本/項目開發(fā)進(jìn)程/收入確認(rèn)進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險、存貨減值風(fēng)險、核心人才流失風(fēng)險、應(yīng)收賬款減值風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)競爭、估值中樞下移、市場風(fēng)格切換等風(fēng)險。
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