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電子特氣是半導(dǎo)體制造關(guān)鍵原材料，技術(shù)壁壘和認(rèn)證壁壘高，全球寡頭壟斷格局明顯；電子特氣國產(chǎn)替代空間大，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速推進(jìn)；半導(dǎo)體等下游行業(yè)蓬勃發(fā)展，電子特氣需求有望快速增長。
　　電子特氣是半導(dǎo)體制造關(guān)鍵原材料，全球寡頭壟斷格局明顯。電子特氣是除硅片外用量最大的晶圓制造材料，主要應(yīng)用于集成電路、液晶顯示面板、光伏光纖等行業(yè)，其中全球集成電路領(lǐng)域應(yīng)用占比超過70%。2022年全球電子特氣市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到50億美元，年均復(fù)合增速7.3%，電子特氣品類繁多，僅用于晶圓制造的種類就超過100種，尤其是沉積、成膜、刻蝕、摻雜等工序都必須電子特氣參與。電子特氣是技術(shù)密集型行業(yè)，需要滿足純度和混配精度兩個(gè)指標(biāo)，有著極高的工藝技術(shù)壁壘，同時(shí)存在產(chǎn)品認(rèn)證周期長等特點(diǎn)。全球電子特氣市場(chǎng)主要被法國液化空氣、德國林德集團(tuán)、美國空氣化工和日本大陽日酸四家海外巨頭壟斷，全球市場(chǎng)占比超過90%，中國市場(chǎng)占比約85%，因此電子特氣也是我國半導(dǎo)體制造行業(yè)“卡脖子”環(huán)節(jié)之一。
　　電子特氣國產(chǎn)替代空間大，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速推進(jìn)。2021年中國特氣市場(chǎng)規(guī)模為342億元，預(yù)計(jì)2026將達(dá)808億元，CAGR達(dá)18.76%，2022年國內(nèi)電子特氣市場(chǎng)規(guī)模220.8億元，同比增長12.77%。目前國內(nèi)電子特氣市場(chǎng)主要被外資企業(yè)占據(jù)，國內(nèi)企業(yè)在資金、技術(shù)、設(shè)備等方面仍有差距，但近年來，隨著國家政策大力扶持、下游市場(chǎng)迅速發(fā)展，以及“逆全球化”趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自給自足的重要性愈發(fā)凸顯。國內(nèi)電子特氣企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)力度，拓展產(chǎn)業(yè)布局，部分品種開始逐步打破進(jìn)口依賴的局勢(shì)，在細(xì)分領(lǐng)域上，我國頭部電子特氣企業(yè)不斷取得突破，達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)我國電子特氣存在諸多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來幾年國內(nèi)優(yōu)秀的電子特氣企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)本土崛起。
　　半導(dǎo)體等下游行業(yè)蓬勃發(fā)展，電子特氣需求有望快速增長。根據(jù)WSTS統(tǒng)計(jì)，2022年全球集成電路市場(chǎng)規(guī)模為4799.9億美元，其中中國集成電路市場(chǎng)規(guī)模為10974億元，同比增長20%，隨著全球晶圓制造廠不斷投產(chǎn)，將持續(xù)拉動(dòng)半導(dǎo)體用電子特氣需求增長。據(jù)TECHCET預(yù)測(cè)，到2025年中國晶圓制造領(lǐng)域用電子特氣市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到134億元，2021-2025年復(fù)合增長率將達(dá)12.05%。此外，中國液晶顯示面板和光伏產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，液晶面板產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步增長，同時(shí)不斷向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，碳達(dá)峰、碳中和背景下，光伏產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持快速增長，進(jìn)一步拉動(dòng)國內(nèi)電子特氣需求。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)電子特氣行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)：華特氣體、金宏氣體、凱美特氣、和遠(yuǎn)氣體。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。