>> 民生證券-金陵飯店(601007)2022年年報點評：各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，靜待國改深化開啟新征程-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 868KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,饒臨風(fēng) |
| 下載權(quán)限： |
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事件：金陵飯店發(fā)布2022年年報。1）2022全年：2022年公司營收達14.15億元/同比+3.0%，其中商品貿(mào)易/酒店業(yè)務(wù)/房屋租賃/物業(yè)管理占比分別為56.0%/28.2%/10.0%/4.8%。營收增長主要系蘇糖公司及食品科技公司收入較上年同期增長所致，2022年蘇糖公司/食品科技公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.8億元/0.32億元，同比增長10.4%/21.0%。歸母凈利潤為4162.35萬元/同比+48.5%，歸母扣非凈利潤為1678.41萬元/同比+26.5%。2）2022Q4：公司22Q4單季營收3.51億元/同比-18.2%；單季歸母凈利潤為1147.25萬元/同比-28.4%；單季扣非歸母凈利潤為597.73萬元/-63.1%。3）費用端：2022全年公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為8.7%/12.1%/1.5%，同比分別+24.0%/-8.4%/-8.9%。4）利潤分配方案：公司將以2022年末總股本3.9億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1元(含稅)，共計3900萬元，占本年度歸母凈利潤的93.21%，剩余未分配利潤轉(zhuǎn)存以后年度分配。
持續(xù)擴張連鎖酒店規(guī)模，線上平臺賦能酒店板塊經(jīng)營。截至2022年底，金陵連鎖酒店在全國19省內(nèi)達到243家（21年底為223家），金陵貴賓會員總數(shù)達2000萬（21年底為1100萬名）。公司啟動“數(shù)字化變革”項目，持續(xù)升級云PMS系統(tǒng)和酒店板塊經(jīng)營分析平臺，完成AI智慧客服、智能云柜、顧客入住全周期應(yīng)用體驗數(shù)字場景等產(chǎn)品研發(fā)?！白鹣斫鹆辍本€上直銷平臺全年GMV突破1.08億元/同比+192%；金陵貴賓會員客房預(yù)訂直銷占比同比增長117%；全渠道會員消費達2.04億元，復(fù)購率近30%。
著力打造預(yù)制菜品，加大產(chǎn)研投入培育新增長點。伴隨國內(nèi)預(yù)制菜市場的蓬勃發(fā)展，公司持續(xù)開展預(yù)制菜產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)，依托金陵品牌的影響力將產(chǎn)品推向市場，截至2023年3月，公司已開展18個新菜品研發(fā)工作并逐步推向市場，加強與大型商超、電商渠道的業(yè)務(wù)拓展，協(xié)同線上線下渠道同步銷售，未來銷量有望快速增長。
明確戰(zhàn)略方向，國改步伐有望加速。針對2023年的經(jīng)營計劃，公司明確“以持續(xù)做強酒店主業(yè)、做優(yōu)協(xié)同業(yè)務(wù)為高質(zhì)量發(fā)展目標”，積極響應(yīng)國務(wù)院國資委“對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動”；并將健全基于業(yè)績導(dǎo)向和崗位價值的薪酬分配體系，實施差異化分層分類考核，用好國有控股上市公司中長期激勵“工具箱”，加大對關(guān)鍵崗位核心人才的激勵力度；看好年內(nèi)國改進一步深化。
投資建議：公司酒店主業(yè)持續(xù)發(fā)力，商品貿(mào)易業(yè)務(wù)業(yè)績維持高增，在預(yù)制菜領(lǐng)域的布局有望帶來成為公司新的增長點；國企改革深化有望加速公司成長/提效；看好疫情趨穩(wěn)背景下、出行景氣度改善，公司迎來業(yè)績提振和估值修復(fù)。我們預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為1.51/1.82/2.10億元，對應(yīng)PE分別為25x/21x/18x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險、拓店進展不及預(yù)期，預(yù)制菜銷售不及預(yù)期。
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