>> 廣發(fā)證券-特步國際(01368.HK)22年業(yè)績穩(wěn)健增長，23年復(fù)蘇勢頭強勁-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
大?。?/td>
| 537KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2022年業(yè)績公告：公司實現(xiàn)營收129.3億元，同增29.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.2億元，同增1.5%，基本符合預(yù)期。
疫情下集團彰顯業(yè)績韌性。分品牌來看，（1）22年主品牌收入同增25.9%至111.3億元。在渠道方面，公司積極擴張門店數(shù)量，大貨/兒童分別凈增162/341家至6313/1520家。我們預(yù)計23年公司大貨將凈開200家門店，同時單店店效有望進一步提升。（2）22年專業(yè)運動收入大幅增長99.0%到4.0億，其中索康尼凈增25家門店，驅(qū)動專業(yè)運動板塊收入放量，營業(yè)虧損同比縮窄至0.67億元。我們預(yù)計23年專業(yè)運動板塊將凈增長30-50家門店。（3）22年時尚運動收入同增44.4%至14.0億元，其中蓋世威凈增28家門店，但受供應(yīng)鏈及物流影響成本上升影響，營業(yè)虧損同比擴大至1.9億元。我們預(yù)計23年時尚板塊將凈增長30-40家門店，銷售收入有望快速提升。
公司23年復(fù)蘇勢頭強勁，看好公司中長期發(fā)展。23Q1特步主品牌流水將保持強勁，根據(jù)業(yè)績會，主品牌終端流水1-2月同增中雙位數(shù)、3月同增20%，復(fù)蘇勢頭強勁。此外，根據(jù)業(yè)績會，主品牌庫銷比已達到5以下健康水平，為后續(xù)健康發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)，公司對23年業(yè)績?nèi)臧l(fā)展信心充足，目標(biāo)主品牌收入增長中雙位數(shù)。此外，隨著經(jīng)營環(huán)境的改善公司折扣有望提升，利潤率有望修復(fù)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤11.77/14.29/17.64億元，參考可比公司，給予公司23年P(guān)E 20倍，對應(yīng)合理價值12.38港元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行、庫存清理不及預(yù)期、新品牌整合不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
