>> 上海證券-美容護(hù)理行業(yè)3月月報(bào)&4月投資策略：蓄力Q2，關(guān)注邊際向好的美護(hù)標(biāo)的-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
2361KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅,王盼 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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化妝品板塊：
化妝品23Q1淘系+抖音同增8.84%，抖音占比40%
23M1-M3，化妝品線上主要銷售渠道（淘系+抖音）整體銷售額為783.68億元，同增8.84%。3月銷售額淘系+抖音為320.87億元，同增16.11%，環(huán)增22.94%。3月淘系銷售額195.12億元，同降9.0%，環(huán)增23.38%；抖音銷售額為125.74億元，同增103.03%，環(huán)增22.26%。
1）淘系平臺(tái)：分品類看，3月淘系美容護(hù)膚產(chǎn)品、彩妝銷售額分別為141.65、53.48億元，分別同降9.0%、同降9.0%，環(huán)增36.96%、環(huán)降2.28%，美容護(hù)膚、彩妝類目淘系同比下滑，美容護(hù)膚類目相較2月環(huán)比顯著提升。分品牌看，珀萊雅、彩棠維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，3月同增56.8%、同增71.5%；可復(fù)美增速持續(xù)領(lǐng)跑，延續(xù)2月份三位數(shù)高增，3月同增193.9%；丸美品牌淘系增長(zhǎng)提速，戀火穩(wěn)健增長(zhǎng)，分別同增55.95%、同增33.90%；御泥坊、大水滴、小迷糊渠道分化明顯，大水滴品牌升級(jí)后快速起量，淘系平臺(tái)自22年1月持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；御泥坊同降54.27%、小迷糊同降44.74%，兩大品牌淘系持續(xù)低迷。
2）抖音平臺(tái)：分品類看，抖音平臺(tái)3月護(hù)膚品、彩妝整體銷售額約為100、25.74億元，分別同增104.8%、同增96.5%；環(huán)增33.33%、環(huán)降7.55%，整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，美容護(hù)膚類目呈現(xiàn)三位數(shù)高增長(zhǎng)。分品牌看，可復(fù)美膠原棒、舒舒貼等持續(xù)放量，同比實(shí)現(xiàn)693.0%高增，增速領(lǐng)跑。可麗金延續(xù)2月高位數(shù)增長(zhǎng)，同比+70.1%；薇諾娜Baby抖音持續(xù)放量，同增253.4%；夸迪在連續(xù)兩個(gè)月增速下滑背景下，3月逆勢(shì)高增（同增40.9%）；加速抖音渠道布局下，丸美、戀火品牌穩(wěn)定雙位數(shù)高增，分別同增100.82%、同增240.60%；御泥坊抖音增速亮眼（同增205.5%），投放梯度化。
3）京東平臺(tái)：美妝38大促消費(fèi)需求旺盛，據(jù)京東新百貨發(fā)布的38節(jié)“多面煥新季”消費(fèi)數(shù)據(jù)，奢品、腕表、美妝等品類作為女性消費(fèi)的熱門品類，在38節(jié)期間的銷售均有大幅增長(zhǎng)。在美妝護(hù)膚單品品類中，國(guó)際大牌、熱門單品最受歡迎。
重點(diǎn)化妝品頭部公司跟蹤
珀萊雅：大單品持續(xù)升級(jí)迭代，防曬線發(fā)力新品。珀萊雅2月上市云朵防曬后，3月推出新品集悅沁潤(rùn)凍膜，持續(xù)擴(kuò)充和豐富產(chǎn)品品類矩陣。集悅沁潤(rùn)凍膜主打舒緩修護(hù)，達(dá)到急救效果。首次使用晶凍質(zhì)地面膜，與之前產(chǎn)品形成區(qū)隔，切入凍膜細(xì)分類目市場(chǎng)，新品上市有望與大單品形成聯(lián)動(dòng)組合。另外，珀萊雅也不斷對(duì)原有核心大單品系列進(jìn)行迭代升級(jí)，并將于4月6日重磅推出雙抗精華3.0，對(duì)于產(chǎn)品配方進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化。
貝泰妮：薇諾娜屏障特護(hù)霜上線公域，定位泛敏感肌。屏障特護(hù)霜主打院線級(jí)泛敏感肌修護(hù)，擁有311仿生補(bǔ)脂科技，通過精準(zhǔn)配比達(dá)到高密度填補(bǔ)屏障脂質(zhì)，加速屏障修護(hù)。截止23年3月14日，共發(fā)布9篇關(guān)于屏障特護(hù)霜的學(xué)術(shù)研究論文，具備權(quán)威研究背書。據(jù)《含青刺果、馬齒莧、酸漿提取物護(hù)膚品對(duì)1064nm皮秒點(diǎn)陣激光術(shù)后皮膚修復(fù)的臨床觀察》報(bào)告，特護(hù)霜內(nèi)含的青刺果、馬齒莧、酸漿提取物在用于面部非剝脫式激光術(shù)后皮膚屏障受損修復(fù)具有滿意的療效。屏障特護(hù)霜過去主要在線下品牌專柜銷售，22H1屏障特護(hù)霜成為其線下TOP1單品，在舒敏保濕特護(hù)霜的基礎(chǔ)上含有更有效抗炎的活躍成分。23年4月1日，該產(chǎn)品上線品牌天貓旗艦店，此次從私域轉(zhuǎn)戰(zhàn)公域，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋人群的廣度，攻占線上泛敏感肌人群。
上海家化：玉澤油敏霜開啟油敏肌護(hù)膚新時(shí)代。4月1日，上海家化旗下玉澤攜手國(guó)內(nèi)外頂尖皮膚科專家在海南召開第四屆中國(guó)皮膚屏障高峰論壇，玉澤聯(lián)合TMIC天貓新品創(chuàng)新中心及凱度在論壇現(xiàn)場(chǎng)重磅發(fā)布《中國(guó)國(guó)民皮膚屏障白皮書》，并在報(bào)告中指出，在18-44歲中國(guó)女性中，約35%存在不同程度的皮膚屏障受損問題，18-29歲高收入年輕人群更是皮膚屏障修護(hù)的重點(diǎn)對(duì)象。通過洞悉這一趨勢(shì)，玉澤推出了針對(duì)油敏皮膚的玉澤皮膚屏障修護(hù)專研清透保濕霜，產(chǎn)品創(chuàng)新研究緊扣消費(fèi)需求，宣傳主打PBSClear油敏專研屏障修護(hù)技術(shù)，在溫和控油的同時(shí)強(qiáng)效修護(hù)皮膚屏障。22Q2，在上海疫情封控背景下，上海家化作為上海本地企業(yè)受影響較大，疊加特渠渠道調(diào)整，同期基數(shù)較低。我們認(rèn)為老牌國(guó)貨在國(guó)民心中仍具備一定分量的心智地位，上海家化在中草藥護(hù)膚上具備較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，產(chǎn)品具備一定用戶基礎(chǔ)與品牌聲量。因此，我們看好23Q2同期低基數(shù)且22Q4已重啟超頭直播，并有新單品推出，持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式，降本增效下盈利能力有望改善的上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷；新品推出不及預(yù)期；行業(yè)需求復(fù)蘇低于預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑差異風(fēng)險(xiǎn)；重要股東減持風(fēng)險(xiǎn)。
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