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主要觀點(diǎn)
　　本周KIKO發(fā)布2022年業(yè)績(jī)公告，拜爾斯道夫、朗姿股份發(fā)布23Q1業(yè)績(jī)預(yù)告。朗姿股份預(yù)計(jì)23Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元-5250萬(wàn)元（22年同期9.25萬(wàn)元），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3400萬(wàn)元-5100萬(wàn)元（22年同期74.92萬(wàn)元）。拜爾斯道夫23Q1總銷(xiāo)售額為24.82億歐元，同增12.2%。消費(fèi)品業(yè)務(wù)部門(mén)銷(xiāo)售額20.57億歐元，同增14.8%；德莎業(yè)務(wù)部門(mén)銷(xiāo)售額為4.25億歐元，同增0.9%。23Q1盈利主要得益于妮維雅業(yè)務(wù)和Derma德瑪業(yè)務(wù)。由于23Q1良好業(yè)務(wù)表現(xiàn)，公司上調(diào)了23年度業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)集團(tuán)有機(jī)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)在中高個(gè)位數(shù)范圍內(nèi)。KIKO 22年?duì)I收6.71億歐元，同增42%，美國(guó)是22年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的地區(qū)，同增55%；抵消中國(guó)地區(qū)疫情影響后，亞洲地區(qū)業(yè)績(jī)?nèi)酝?1%。
　　化妝品板塊：
　　歐萊雅收購(gòu)伊索，加碼中國(guó)高端品類(lèi)布局
　　4月4日，歐萊雅集團(tuán)稱(chēng)將以25.25億美元（約合人民幣174億元）收購(gòu)Natura&Co旗下有機(jī)護(hù)膚品牌伊索（Aesop），此次收購(gòu)為23年開(kāi)年以來(lái)行業(yè)內(nèi)最大的品牌收購(gòu)案，也是歐萊雅集團(tuán)史上最大金額的收購(gòu)。
　　迎合純凈美妝趨勢(shì)，十年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)超18倍。伊索是1987年創(chuàng)立的澳大利亞有機(jī)護(hù)膚品牌，總部位于澳大利亞維多利亞州。2012年，巴西美妝巨頭Natura&Co收購(gòu)Aesop的65%股份。2016年，Natura&Co完成對(duì)伊索100%股權(quán)的收購(gòu)。Aesop的產(chǎn)品線涵蓋頭發(fā)護(hù)理、身體護(hù)理、手部護(hù)理、護(hù)膚品、香水以及家居用品，旗下產(chǎn)品多主打植萃成分，明星單品有香芹籽密集精華等。產(chǎn)品售價(jià)在60-1300元人民幣不等，在全球擁有230多家商店和90家百貨柜臺(tái)，員工約2300名。產(chǎn)品理念主打純凈、無(wú)性別的以及極簡(jiǎn)的包裝，在科學(xué)驗(yàn)證功效的基礎(chǔ)上，選用優(yōu)質(zhì)的植物萃取和實(shí)驗(yàn)室成分，確保產(chǎn)品絕對(duì)安全，迎合純凈美妝流行概念。
　　10年內(nèi)增長(zhǎng)超18倍，門(mén)店擴(kuò)張?zhí)崴佟?2財(cái)年，母公司Natura集團(tuán)凈收入為363.50億雷亞爾（約合人民幣475億），同降9.5%；凈虧損28.60億雷亞爾（約合人民幣37億），同降372.9%，而Aesop是Natura集團(tuán)中唯一取得增長(zhǎng)的品牌，22年凈收入達(dá)到27.19億雷亞爾（約合人民幣37億），同增4.6%，在全球范圍內(nèi)增加了25家商店和9家百貨商店柜臺(tái)，在所有地區(qū)整體實(shí)現(xiàn)了超過(guò)25%的同比增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超預(yù)期。2012-2022年，Aesop實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品品類(lèi)、分銷(xiāo)渠道到銷(xiāo)售總額的大幅躍升，總銷(xiāo)售額從2800萬(wàn)美元增加到5.37億美元，增長(zhǎng)超18倍；門(mén)店和專(zhuān)柜總數(shù)從52個(gè)增加到395個(gè)；覆蓋的地域市場(chǎng)從8個(gè)擴(kuò)大到29個(gè)，在業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)及擴(kuò)張速度都取得了亮眼成績(jī)。
　　拓展高端細(xì)分市場(chǎng)，加碼中國(guó)市場(chǎng)布局。近年，歐萊雅在科技、年輕化、數(shù)字化、功效領(lǐng)域不斷收購(gòu)和入股新興品牌，而高檔美妝部門(mén)的布局相對(duì)較為謹(jǐn)慎。通過(guò)收購(gòu)在高端市場(chǎng)備受認(rèn)可的伊索，有利于歐萊雅品牌矩陣的完善。22年歐萊雅高檔化妝品部收入為146.38億歐元（約合人民幣1097億元），同增18.6%，高端化妝品部門(mén)銷(xiāo)售額占比集團(tuán)收入第一。22年11月，Aesop在上海開(kāi)設(shè)了中國(guó)內(nèi)地第一家實(shí)體店，一個(gè)月后第二家門(mén)店便迅速開(kāi)業(yè)。過(guò)去2年，歐萊雅集團(tuán)也不斷加碼在中國(guó)市場(chǎng)的高端品類(lèi)布局，21年9月，集團(tuán)旗下華倫天奴彩妝，正式宣布進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)；22年8月，集團(tuán)旗下法國(guó)奢侈院線品牌Carita凱芮黛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)；9月，宣布對(duì)中國(guó)本土高端香水香氛品牌聞獻(xiàn)DOCUMENTS進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資，旗下Lelabo實(shí)驗(yàn)室香水中國(guó)內(nèi)地首店也即將在上海開(kāi)業(yè)。我們認(rèn)為此次收購(gòu)有利于集團(tuán)補(bǔ)齊在中國(guó)市場(chǎng)的高端品牌矩陣，歐萊雅有望通過(guò)收購(gòu)伊索擴(kuò)大在該高端細(xì)分賽道的市場(chǎng)份額，推動(dòng)集團(tuán)整體高端產(chǎn)品線的拓展升級(jí)。
　　化妝品線上監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)，進(jìn)入更加嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)代
　　2023年3月31日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督管理辦法》公告，明確新規(guī)于23年9月1日起施行。之前發(fā)布的《化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《化妝品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督管理辦法》均對(duì)化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)行為作出相關(guān)規(guī)定，此次發(fā)布的《辦法》是對(duì)化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管的新方法、新手段，是首部專(zhuān)門(mén)針對(duì)化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)而出臺(tái)的法規(guī)，推動(dòng)化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)合規(guī)化發(fā)展。
　　各方職責(zé)進(jìn)一步明確，創(chuàng)造科學(xué)監(jiān)管環(huán)境。在正式《辦法》發(fā)布前，國(guó)家藥監(jiān)局于22年8月發(fā)布《化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，各大電商平臺(tái)已經(jīng)在陸續(xù)對(duì)化妝品的銷(xiāo)售、商家自身經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)以及后續(xù)推出的細(xì)致化平臺(tái)規(guī)范有所落實(shí)，這也使得商家和平臺(tái)能盡快適應(yīng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和差異化競(jìng)爭(zhēng)階段。此次《辦法》對(duì)各方職責(zé)有了進(jìn)一步明確規(guī)定，主要體現(xiàn)在4個(gè)方面：一是明確化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管對(duì)象和監(jiān)管部門(mén)；二是明確平臺(tái)對(duì)平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者的管理責(zé)任；三是明確平臺(tái)內(nèi)化妝品經(jīng)營(yíng)者的法律義務(wù)；四是明確化妝品網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管要求。其中，明確指出化妝品電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)者的主體包括化妝品電子商務(wù)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者、平臺(tái)內(nèi)化妝品經(jīng)營(yíng)者以及通過(guò)自建網(wǎng)站、其他網(wǎng)絡(luò)服務(wù)經(jīng)營(yíng)化妝品的電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)者。這意味著大到淘寶、京東平臺(tái)，小到抖音小店等都在監(jiān)管范圍之內(nèi)。新消費(fèi)模式下，化妝品線上營(yíng)銷(xiāo)不斷加碼，《辦法》出臺(tái)有利于建立直播、社群、電商的科學(xué)交易環(huán)境。