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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　3月挖機(jī)外銷同比正增長(zhǎng)，好于此前CME預(yù)期，內(nèi)銷因客戶對(duì)國(guó)四機(jī)價(jià)格持觀望態(tài)度而影響，23年內(nèi)需有望復(fù)蘇。
　　摘要：
　　投資建議：出口替代韌性依舊+電動(dòng)化增效大勢(shì)+國(guó)內(nèi)地產(chǎn)基建政策扶持，23年挖機(jī)銷量有望復(fù)蘇，推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力+電動(dòng)化進(jìn)展順利的主機(jī)廠三一重工/徐工機(jī)械、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓、跟開工率正相關(guān)的建設(shè)機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)巨頭浙江鼎力。
　　3月挖機(jī)外銷同比正增長(zhǎng)，內(nèi)銷降幅收窄。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023M3銷售挖機(jī)25578臺(tái)/-31.0%/環(huán)比+19.2%，好于此前CME預(yù)期的25000臺(tái)。分區(qū)域看，內(nèi)銷13899臺(tái)/-47.7%/環(huán)比+20.9%，環(huán)比2月降幅（-32.6%）有增加，主要是銷售端對(duì)于國(guó)四產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期的博弈，使客戶處于觀望期狀態(tài)；外銷11679臺(tái)/+10.9%/環(huán)比+17.3%，好于此前CME預(yù)期的10000臺(tái)，海外需求穩(wěn)健，仍看好工程機(jī)械企業(yè)海外市場(chǎng)開拓。
　　地產(chǎn)、基建政策落實(shí)后內(nèi)銷有望復(fù)蘇，標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)后客戶處于觀望階段。22年末房地產(chǎn)政策三箭齊發(fā)，2023年政府工作報(bào)告指出，擬新增地方政府專項(xiàng)債3.8萬億元，同比22年增加1500億元，23年1、2月合計(jì)新增專項(xiàng)債8269億元，主要投向?yàn)樾禄?xiàng)目與新能源項(xiàng)目，基建仍將發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)作用。根據(jù)“今日工程機(jī)械”調(diào)研，3月上旬，17%的客戶設(shè)備開工率超60%；40%-60%開工率的客戶占比63%，基建項(xiàng)目逐漸上馬，隨國(guó)內(nèi)政策落地，23年內(nèi)銷有望回暖。3月上旬國(guó)內(nèi)大中小挖的成交價(jià)格皆有2%-4%的環(huán)比上升，主要源于國(guó)四設(shè)備價(jià)格提高，高價(jià)格引發(fā)部分客戶處于觀望階段，國(guó)四新機(jī)客戶接受度有待進(jìn)一步引導(dǎo)。
　　海外市場(chǎng)需求趨穩(wěn)，礦機(jī)設(shè)備或?yàn)橄乱煌黄泣c(diǎn)。海外市場(chǎng)中，2022年全年，國(guó)內(nèi)挖機(jī)出口量達(dá)109453臺(tái)/+59.95%，全年挖機(jī)出口占比達(dá)41.9%，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速出海?？紤]到國(guó)內(nèi)22年外銷高基數(shù)影響及全球經(jīng)濟(jì)放緩，挖機(jī)出口增速預(yù)計(jì)逐漸放緩。高準(zhǔn)入門檻及高利潤(rùn)率的大型礦機(jī)設(shè)備或?yàn)橄乱煌怃N增量突破口，持續(xù)關(guān)注具備高技術(shù)積累的國(guó)內(nèi)整機(jī)企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)持續(xù)下行；穩(wěn)增長(zhǎng)力度不及預(yù)期；重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)緩慢。