>> 國信證券-策略周報：怎么看TMT熱度再創(chuàng)新高？-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 5218KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王開 |
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策略觀點：怎么看TMT熱度再創(chuàng)新高？
TMT單日成交占比持續(xù)突破45%，相對市值占比偏離度達30%。自3月22日TMT成交額占比突破40%起，A股交易極限集中的情況已持續(xù)小半月，本周TMT成交量占比歷史性地達到48%，相較不到16%的市值占比，偏離度超過30%。
本輪TMT強勢對其他風格的交投熱情產(chǎn)生“無差別擠壓”。上一輪TMT成交量突破40%時，在前期成交熱度抬升期間，可選消費、中游制造交易熱度受影響較少，僅必選消費、大金融受影響。本輪TMT成交占比中樞提升15%+的過程中，必選消費下降4-6%、可選消費下降3%、大金融下降3-4%、中游制造業(yè)下降5-6%。
內(nèi)外資分歧時刻已至，市場整體交投熱情、北上資金、杠桿資金或成后續(xù)TMT能否“無差別擠壓”其他行業(yè)的三大關鍵變量。上一輪TMT成交量突破40%后，能在3-4個月后再創(chuàng)新高源于市場交易熱度的突破，目前市場交投熱情僅與2022年相對高位持平。此外，之前同時大量買入的杠桿資金和北上資金出現(xiàn)分歧，北上資金開始出現(xiàn)流出現(xiàn)象。后續(xù)TMT熱度持續(xù)需要上述三個關鍵變量形成合力，若北上資金大步向外跑，TMT無差別擠壓行情將緩和。
季報來臨，沿偏離度+景氣主線挖掘“伴飛隨行”新機遇。若TMT熱度不減，在北上資金和杠桿資金分歧不大，且成交額向上突破的基礎上，關注存在業(yè)績上修驗證的半導體、電子化學品，內(nèi)部輪動補漲空間較大的被動器件，復蘇相位領先設計、封測等方向。若TMT“無差別擠壓”行情暫緩，綜合交投偏離度和業(yè)績上調(diào)，或存下列伴飛隨行品種：1）可選消費領域關注美容護理下游、小家電；2）支持性行業(yè)關注電力；3）必選消費關注休閑食品、調(diào)味發(fā)酵品、養(yǎng)殖、動保。
行情概況：國內(nèi)市場科創(chuàng)領漲，海外市場漲跌互現(xiàn)。海外指數(shù)漲幅前三為印度SENSEX30、富時100、道指。國內(nèi)市場方面，科創(chuàng)50上漲7.35%帶動寬基指數(shù)悉數(shù)上漲。行業(yè)方面，通信、電子、計算機分別上漲7.94%、6.69%、5.55%，光模塊、存儲器等賽道領漲。
估值：近5個交易日，寬基指數(shù)估值提升，行業(yè)估值分化。截至4月7日，萬得全A、滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM）分別為18.31倍、12.33倍、23.95倍、31.38倍、46.71倍、36.36倍。集成電路、人工智能、傳感器估值上升幅度較大，工業(yè)機器人、儲能、充電樁估值下降幅度較大。
市場情緒：電子、非銀金融熱度上升。近五個交易日內(nèi)，交易熱度上升較多的行業(yè)為電子、非銀金融，熱度下降的行業(yè)為商貿(mào)零售、電力設備。
資金：融資凈買入195億，北上資金流出30.72億。TMT上周流出幅度較大，電子、計算機、傳媒分別流出26.50、18.58和15.92億。
風險提示：海外地緣沖突尚未緩解、歐美推行逆全球化對供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈造成壓力
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