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策略摘要
　　當(dāng)前聚烯烴檢修情況變動(dòng)不大，PE在4月預(yù)期逐步從去庫周期進(jìn)入小幅累庫周期，PP維持去庫周期，但去庫幅度有限，周頻方面社會(huì)庫存延續(xù)去庫，但下游訂單偏弱背景下，投機(jī)采購持續(xù)性存疑。本周仍未見新的PE和PP注冊交割品牌公布，繼續(xù)關(guān)注下周的公布情況。海外中東裝置逐步重啟背景下，供應(yīng)有所增加，目前聚烯烴特別是PE價(jià)格上方的進(jìn)口窗口壓力仍大，聚烯烴建議逢高做空套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　石化庫存84.5萬噸，較上周+15萬噸，從庫存角度考慮，中游以處理自身庫存為主，廠家剛需采購，負(fù)反饋至石化庫存出現(xiàn)累庫的跡象。
　　基差方面，PE華北基差+90，PP華東基差-10，基差維持穩(wěn)定，反映市場交投清淡。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，因原油價(jià)格反彈較強(qiáng)，LL原油制生產(chǎn)利潤雖然為正，亦快速下滑，PP原油制生產(chǎn)利潤深度虧損至1000元/噸左右，PDH制PP生產(chǎn)利潤維持高位震蕩。卓創(chuàng)PE開工率89.2%（-0.1%），PP開工率89.8%（-0.7%），PE和PP供應(yīng)維持高位。
　　進(jìn)出口方面，PE進(jìn)口窗口打開，對(duì)PE供應(yīng)造成新的壓力，PP進(jìn)口窗口暫關(guān)閉。
　　下游需求方面，PE下游，農(nóng)膜開工率44%（-4%），包裝膜開工率58%（-2%）；PP下游，塑編開工率52%（+0%）；BOPP開工率53%（+0%），下游復(fù)蘇情況一般，訂單依然偏弱。
　　策略
　　聚烯烴仍建議逢高做空套保，直至出口放量或者基差進(jìn)一步大幅走強(qiáng)再修正。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期及宏觀氛圍變動(dòng)