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免稅：2023Q1，海南機(jī)場(chǎng)進(jìn)港客流基本恢復(fù)至2019年同期水平。我們預(yù)計(jì)隨后續(xù)精品貨物補(bǔ)足，離島免稅銷售額有望環(huán)比改善，帶動(dòng)板塊估值。4月10日-4月15日，第三屆消博會(huì)將于海南正式啟動(dòng)，此次消博會(huì)參展面積同比增加2萬(wàn)平方米，共有來(lái)自65個(gè)國(guó)家及超過(guò)3300個(gè)消費(fèi)精品品牌參展。自貿(mào)港建設(shè)背景下，海南客流有望持續(xù)提升，推薦中國(guó)中免（6011888.SH）、海汽集團(tuán)（603069.SH）、海南發(fā)展（002163.SZ）。
　　餐飲：隨氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，出行意愿修復(fù)疊加餐飲旺季來(lái)臨，我們預(yù)計(jì)各餐飲單店表現(xiàn)有望環(huán)比改善，帶動(dòng)板塊景氣度。推薦：九毛九（9922.HK）、海倫司（9869.HK），建議關(guān)注奈雪的茶（2150.HK）。
　　酒店：RevPAR連續(xù)4周邊際改善，截止4/1周度，全國(guó)整體RevPAR環(huán)比+3.4%。23年RevPAR修復(fù)開端良好，四月份迎來(lái)會(huì)展旺季，對(duì)行業(yè)修復(fù)形成強(qiáng)支撐。五一預(yù)定旺盛，或帶動(dòng)酒店消費(fèi)積極復(fù)蘇。截止4月6日，攜程平臺(tái)“五一”假期國(guó)內(nèi)游訂單量較去年增長(zhǎng)超7倍，并追平2019年同期。Q1各大酒店集團(tuán)新簽約數(shù)量已有明顯邊際改善，下半年開店集中釋放帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。推薦標(biāo)的：錦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。
　　醫(yī)美化妝品：朗姿股份發(fā)布2023Q1業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023Q1歸母凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元–5250萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37737.84%-56656.76%。疫后醫(yī)美機(jī)構(gòu)客流恢復(fù)，光電項(xiàng)目滲透率提升下，建議關(guān)注光電龍頭復(fù)銳醫(yī)療科技（1696.HK），光電醫(yī)美產(chǎn)品線完備的普門科技（688389.SH）及終端恢復(fù)較好的醫(yī)美機(jī)構(gòu)朗姿股份。
　　黃金珠寶：Q2同期低基數(shù)下終端確定性高增，疫情期間頭部集中度提升。建議關(guān)注黃金零售低估值個(gè)股菜百股份（605599.SH）、老鳳祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）。
　　跨境出口鏈：板塊邏輯演繹進(jìn)入第二階段，演繹至“新流量分發(fā)入口”的渠道變革邏輯：OpenAI上線ChatGPT插件，可實(shí)現(xiàn)計(jì)劃、推薦、比價(jià)、下單等多元化的消費(fèi)者服務(wù)，“AI分發(fā)一切流量”設(shè)想下，2C端平臺(tái)、品牌、服務(wù)商格局有望重塑。首推積極擁抱變化的“跨境電商AI標(biāo)的”：吉宏股份（002803.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、焦點(diǎn)科技（002315.SZ），低估值+業(yè)績(jī)修復(fù)+AI新流量入口。同時(shí)，精品電商模式下的安克創(chuàng)新、華寶新能、樂(lè)歌股份等公司具有品牌IP價(jià)值，未來(lái)有望迎來(lái)新流量池、大幅優(yōu)化營(yíng)銷投放方式，有望受益板塊修復(fù)。
　　傳媒：AIGC持續(xù)催化，4月7日阿里云“通義千問(wèn)”開啟邀請(qǐng)測(cè)試，模型包含文字創(chuàng)作、梳理邏輯推算、代碼生成等能力；后續(xù)商湯科技將發(fā)布大模型，華為盤古大模型亦將發(fā)布。AI對(duì)游戲行業(yè)賦能明顯，AI+游戲?qū)崿F(xiàn)降本增效、豐富游戲玩法、提高交互性為催化主線，關(guān)注AI工具在游戲制作的應(yīng)用，AI結(jié)合游戲、版號(hào)發(fā)放漸趨穩(wěn)定成為游戲估值提升重要支撐。游戲運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)、游戲產(chǎn)品力較強(qiáng)、具備用戶基數(shù)的行業(yè)龍頭有望受益，建議關(guān)注三七互娛（002555.SZ）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、昆侖萬(wàn)維（300418.SZ）等。
　　文旅：出游數(shù)據(jù)有望在五一期間呈現(xiàn)大幅修復(fù)，根據(jù)Q1恢復(fù)情況推斷，頭部山岳景區(qū)、度假型景區(qū)數(shù)據(jù)有望領(lǐng)漲，同時(shí)團(tuán)客大面積恢復(fù)有望帶動(dòng)景區(qū)演藝市場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出行復(fù)蘇不及預(yù)期；居民消費(fèi)意愿降低；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。