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一、中債估值曲線體系下的利差觀察
　　本周信用債信用利差大多收窄。本周消息面平靜，債市整體上波瀾不驚，長端呈現(xiàn)窄幅震蕩的態(tài)勢(shì)，而短端國開出現(xiàn)一定幅度上行。短端國開與資金面發(fā)生明顯背離，可能出于對(duì)月中稅期或者同業(yè)監(jiān)管的擔(dān)憂。對(duì)于信用債而言，本周信用債行情延續(xù)，收益率大多下行，信用利差也整體收窄，信用債票息策略仍具優(yōu)勢(shì)。
　　等級(jí)利差方面，本周信用債等級(jí)利差表現(xiàn)分化。
　　期限利差方面，本周信用債期限利差表現(xiàn)分化。對(duì)于配置盤來說，中長久期高等級(jí)信用債的配置價(jià)值依然可以關(guān)注。
　　二、興證固收產(chǎn)業(yè)債和城投債信用利差指數(shù)構(gòu)建與觀察
　　產(chǎn)業(yè)債：本周各等級(jí)各行業(yè)產(chǎn)業(yè)債信用利差大多收窄；分企業(yè)類型來看，本周各類別產(chǎn)業(yè)債信用利差皆收窄。關(guān)注產(chǎn)業(yè)債中景氣度較好的煤炭等行業(yè)；地產(chǎn)債方面，持續(xù)關(guān)注政策落地效果（尤其是地產(chǎn)需求端的變化），跟蹤頭部民企地產(chǎn)債的投資者情緒變化，可以適度關(guān)注有一定超額價(jià)值的央、國企短久期（諸如半年左右或者1年以內(nèi)）下沉等策略。
　　鋼鐵&煤炭：本周各等級(jí)鋼鐵和煤炭開采行業(yè)信用利差皆收窄。
　　建材&化工：本周各等級(jí)建筑材料和化工行業(yè)信用利差皆收窄。
　　房地產(chǎn)：本周各等級(jí)房地產(chǎn)中票信用利差皆收窄；本周各等級(jí)房地產(chǎn)公司債信用利差皆收窄。