>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：建筑施工終端需求頹勢初顯-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
2248KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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我們認(rèn)為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，房地產(chǎn)銷售季節(jié)性下行，但土拍市場表現(xiàn)邊際回暖?？缂竞蟊局?0城商品房成交面積季節(jié)性回落，一二線城市整體水平與2019年同期基本相當(dāng)，但三線城市地產(chǎn)銷售狀況仍與2019年同期差距明顯。此外本周百城土地成交面積、土地成交溢價率均有一定回升。上述跡象或指向：1）一二線城市商品房銷售回暖向三四線城市的傳導(dǎo)仍不明顯，地產(chǎn)銷售回暖的可持續(xù)性仍有待觀察；2）商品房銷售回暖似乎已出現(xiàn)向土拍市場傳導(dǎo)的跡象，房地產(chǎn)市場信心可能在穩(wěn)步回升。
第二，工業(yè)生產(chǎn)加速回暖，但建筑施工終端需求已出現(xiàn)頹勢。本周各項開工率均有所上行，且總體水平也已經(jīng)達到甚至超越了2020年同期水平，趨勢上仍在加速回暖。但螺紋鋼去庫速度明顯放緩、鋼廠盈利率低位回落，且黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)大宗商品及水泥等建材類大宗商品價格明顯下跌，或指向建筑施工終端需求已出現(xiàn)回落態(tài)勢，其對于經(jīng)濟增長的支撐作用可能在邊際減弱。
第三，OPEC+主要國家減產(chǎn)帶動原油價格大幅上漲，銅價下行、金銅比回升或指向全球需求仍然偏弱。4月2日沙特、伊拉克、俄羅斯等OPEC+主要產(chǎn)油國集體宣布原油減產(chǎn)，這可能是本周原油價格大漲的最重要原因。從銅等有色金屬的全面下跌、金銅比回升等因素來看，全球需求仍然較為疲軟，需求端并不是原油價格回升的主要支撐因素。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股市、債市均上漲，商品大部分上漲。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：節(jié)性回落，總量與2019年同期相當(dāng)；2）建筑施工：頹勢初顯；3）消費：汽車消費增速回升，電影消費總量恢復(fù)疫前同期水平，且仍在邊際上行；4）出口：BDI重回上行。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：持續(xù)回暖；2）貨物流通：仍與往年同期有一定差距；3）人員流動：恢復(fù)往年同期水平。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭價格下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌；3）有色：價格下跌；4）原油：價格上漲，庫存下行；5）化工：油化產(chǎn)品價格大幅上漲；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃價格上漲，純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格下跌，蔬菜價格上漲。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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