>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：大秦鐵路春季檢修開啟，對秦港去庫產(chǎn)生積極影響-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 1496KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)上漲1.67%，滬深300指數(shù)上漲1.79%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.98%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌1.89%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：安泰集團(tuán)、恒源煤電、冀中能源、永泰能源、大有能源；個股跌幅前5名分別為潞安環(huán)能、兗礦能源、淮北礦業(yè)、平煤股份、云煤能源。
本周觀點：
下游需求偏弱運(yùn)行，煤價整體承壓。動力煤市場方面，供給端進(jìn)口煤量較去年同期明顯增加，在很大程度上補(bǔ)充了沿海地區(qū)庫存。需求端，天氣明顯回暖，電廠采購進(jìn)入淡季。電廠采購長協(xié)煤進(jìn)行正常補(bǔ)庫，對市場煤采購需求較低，疊加非電行業(yè)需求提振依舊有限，動力煤價格持續(xù)偏弱運(yùn)行。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日秦皇島港Q5500動力混煤平倉價為1050元/噸，較上周同期下跌25元/噸，跌幅2.3%；較上月同期下跌65元/噸，跌幅5.8%；較去年同期下跌245元/噸，跌幅18.9%。煉焦煤市場方面，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至4月4日本輪焦炭提降已快速落地，華東、華北主流鋼廠對焦炭采購價格下調(diào)50-100元/噸。此次提降為焦炭現(xiàn)貨持穩(wěn)近3個月后，首次全面下跌。在焦炭利潤空間收窄的情況下，疊加成材價格震蕩下行，焦企開工積極性受限，導(dǎo)致市場悲觀情緒向上傳導(dǎo)，對煉焦煤采購積極性產(chǎn)生負(fù)面影響，價格承壓下行。中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日京唐港主焦煤(山西產(chǎn))庫提價為2300元/噸，較上周同期下跌170元/噸，跌幅6.9%；較上月同期下跌200元/噸，跌幅8.0%；較去年同期下跌1050元/噸，跌幅31.3%。
大秦鐵路春季檢修開啟，對秦港去庫產(chǎn)生積極影響。近期，秦皇島港庫存持續(xù)攀升，已創(chuàng)下2020年4月中旬以來的新高。煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日秦皇島港煤炭庫存為657萬噸，較上周同期上升36萬噸，漲幅5.8%；較上月同期上升109萬噸，漲幅19.9%；較去年同期上升154萬噸，漲幅30.6%。據(jù)人民網(wǎng)報道，4月6日9時起，被譽(yù)為“中國重載第一路”的大秦鐵路展開為期30天的春季集中修施工。這是該線路自開通以來安排施工時間最長的一次，也是近年來工作量最大的一次集中維修?？紤]到秦皇島港煤炭庫存已進(jìn)一步升至新高位，此舉或有助于通過影響鐵路調(diào)入量改變秦港庫存持續(xù)向上累積的狀態(tài)，達(dá)到一定去庫效果，對煤價止跌企穩(wěn)產(chǎn)生積極影響。據(jù)Wind，4月7日秦皇島港鐵路調(diào)入煤炭量為39.8萬噸，較前一日降幅達(dá)2.64%。
年報陸續(xù)發(fā)布，繼續(xù)關(guān)注煤炭板塊低估值、高分紅、高股息屬性。3月開始陸續(xù)有上市煤企發(fā)布2022年度報告，根據(jù)目前已發(fā)布情況，多數(shù)煤企業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，同時進(jìn)行高比例分紅，股息配置價值進(jìn)一步升高。受益于2022年煤炭行業(yè)景氣度得以延續(xù)，煤炭價格相對高位運(yùn)行，在持續(xù)穩(wěn)健盈利且無大額資本開支的情況下，煤炭企業(yè)的資金充沛，目前板塊估值水平僅為6倍左右。后續(xù)“中特估”體系下，預(yù)計將推動更多國有煤企實現(xiàn)價值重估和修復(fù)。新一輪國企改革深化提升行動下，建議關(guān)注兩條主線，一是集團(tuán)存在注入預(yù)期的【山西焦煤】、【靖遠(yuǎn)煤電】；二是盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】、【盤江股份】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年4月7日，山西大同動力煤車板價報收于920元/噸，較上周下降23元/噸（-2.4%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于930元/噸，較上周下降23元/噸（-2.4%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于1000元/噸，較上周下降15元/噸（-1.5%）；韓城動力煤車板價報收于915元/噸，較上周下降30元/噸（-3.2%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價報收于560元/噸，較上周下降5元/噸（-0.9%）；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于795元/噸，較上周下降13元/噸（-1.6%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年4月3日，CCTD主流港口合計庫存為6337.5萬噸，較上周增加66.8萬噸（1.1%）；沿海港口庫存為5322.5萬噸，較上周增加40.4萬噸（0.8%）；內(nèi)河港口庫存為1015.0萬噸，較上周增加26.4萬噸（2.7%）；北方港口庫存為3559.8萬噸，較上周增加43.6萬噸（1.2%）；南方港口庫存為2777.7萬噸，較上周增加23.2萬噸（0.8%）；華東港口庫存為2001.7萬噸，較上周增加10.8萬噸（0.5%）；華南港口庫存為1246.0萬噸，較上周增加21萬噸（1.7%）。
煤炭運(yùn)價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年4月7日，中國沿海煤炭運(yùn)價綜合指數(shù)報收于832.0點，較上周下降1.85點（-0.2%）；秦皇島廣州運(yùn)價（5-6萬DWT）報收于48.1元/噸，較上周上升0.3元/噸（0.6%）；秦皇島-上海運(yùn)價（4-5萬DWT）報收于31.2元/噸，較上周下降0.1元/噸（-0.3%）；秦皇島-寧波運(yùn)價（1.5-2萬DWT）報收于46.6元/噸，較上周下降0.3元/噸（-0.6%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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