>> 國泰君安-2023W14家電行業(yè)周報：小熊電器22年業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，二手房成交持續(xù)回暖-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
1877KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
小熊電器和東方電熱22年業(yè)績表現(xiàn)較好。小熊電器22年營收同比+14.18%，歸母凈利潤同比+36.31%；Q4營收同比+14.29%，歸母凈利潤同比+54.48%。公司營收增長由鍋煲類和壺類廚小電拉動，業(yè)績增長由產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善推動。東方電熱22年營收同比+37.0%，歸母凈利潤同比+70.3%；Q4營收同比+64.8%；歸母凈利潤同比-35.2%。公司營收由新能源裝備制造業(yè)務(wù)和新能源汽車元器件業(yè)務(wù)同比增長拉動。業(yè)績增長主要因毛利率較高的新能源裝備制造業(yè)務(wù)營收增長。
二手房成交持續(xù)回暖，地產(chǎn)后周期公司有望受益。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，W1415個重點監(jiān)測城市二手房成交面積為232.7萬平方米，同比+90%，W7-W14同比漲幅均維持高位。深圳、蘇州、青島、杭州、東莞表現(xiàn)較好，W14同比分別+212%/+98%/+606%/+144%/+230%，累計同比+109%/+59%/+316%/+45%/+192%。二手房市場明顯回暖，地產(chǎn)端有望出現(xiàn)修復(fù)，優(yōu)選以內(nèi)銷為主，隨著地產(chǎn)后周期業(yè)績恢復(fù)的公司。
面板廠維持較低稼動率，4月上旬面板價格有所上漲。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，4月上旬65''、55''、43''、32''面板均價為126、91、53、30美元/片，均價同比-24.55%/-14.95%/-25.35%/-25.00%，均價環(huán)比+12/+6/+2/+1美元/片，3月上旬環(huán)比+4/+2/+1/+0美元/片。因面板廠低稼動率和彩電企業(yè)備貨需求，4月面板價格預(yù)計有所上行。
投資建議：小熊電器和東方電熱業(yè)績表現(xiàn)較好，二手房成交持續(xù)回暖，4月上旬面板價格有所上漲。當(dāng)前時點關(guān)注22年年報和23年一季報業(yè)績兌現(xiàn)，Q2各項經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)復(fù)蘇和改善，前期股價經(jīng)過階段調(diào)整，建議在這一階段提前布局。個股方面推薦激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（15.4X）、產(chǎn)品優(yōu)化，節(jié)日促銷熱賣的飛科電器（35.4X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（28.7X）、新零售渠道改革取得進(jìn)展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（8.1X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（19.4X）、研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（26.9X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（14.4X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（14.5X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（14.8X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（12.7X）、清潔電器龍頭科沃斯（25.5X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
|
|
