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關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)高增背后的阿爾法
　　公司發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23Q1收入13.75-15.10億元，同比增長(zhǎng)40.1%-53.9%；歸母凈利0.85-0.95億元，同比增長(zhǎng)41.9%-58.6%；扣非歸母凈利0.62-0.70億元，同比增長(zhǎng)56.6%-76.9%。收入利潤(rùn)均為2020以來Q1同期最高水平。公司收入利潤(rùn)持續(xù)高增，主要由于下游需求的持續(xù)釋放及公司在大客戶、新行業(yè)等領(lǐng)域的突破，公司收入持續(xù)高增反映公司背后的阿爾法屬性。預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為1.59/2.16/2.95元，可比公司平均23E 59.2xPE（Wind），給予23E 59.2xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)128.16元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　優(yōu)勢(shì)行業(yè)持續(xù)突破，新行業(yè)+大客戶拓展不斷推進(jìn)
　　23Q1公司收入持續(xù)高增，主要由于核心產(chǎn)品及服務(wù)在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了大客戶及大項(xiàng)目持續(xù)突破，在新能源、制藥食品、冶金行業(yè)的市場(chǎng)拓展成效顯著。我們認(rèn)為未來公司有望在石化、化工等傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，下游行業(yè)拓展有望持續(xù)為公司提供增長(zhǎng)動(dòng)力。我們認(rèn)為隨著公司產(chǎn)品矩陣不斷完善，核心產(chǎn)品市占率有望持續(xù)提升，未來核心客戶進(jìn)一步上量，工業(yè)軟件收入有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。未來公司有望持續(xù)受益于石化、化工行業(yè)需求釋放，新行業(yè)+大客戶拓展有望進(jìn)一步打開公司的增長(zhǎng)空間。
　　平臺(tái)級(jí)產(chǎn)品筑牢基礎(chǔ)，解決方案持續(xù)強(qiáng)化，
　　公司以“1·3·5客戶價(jià)值創(chuàng)新模式”為戰(zhàn)略核心，以國(guó)際化業(yè)務(wù)、S級(jí)大客戶、多元生態(tài)融合三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)擴(kuò)張為牽引，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破。公司持續(xù)加強(qiáng)客戶服務(wù)能力，一方面持續(xù)深入推進(jìn)實(shí)施5S線下門店+S2B線上平臺(tái)的一站式工業(yè)服務(wù)新模式，另一方面，公司順應(yīng)大客戶對(duì)于平臺(tái)化產(chǎn)品的需求，于2022年推出新一代全流程智能運(yùn)行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）以及流程工業(yè)過程模擬與設(shè)計(jì)平臺(tái)(APEX)，產(chǎn)品及解決方案競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。我們認(rèn)為平臺(tái)級(jí)產(chǎn)品為公司發(fā)展筑牢基礎(chǔ)，解決方案競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　產(chǎn)品/客戶/行業(yè)/區(qū)域拓展+運(yùn)營(yíng)效率提升，利潤(rùn)有望持續(xù)高增
　　公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品/客戶/行業(yè)/區(qū)域拓展，成長(zhǎng)空間持續(xù)打開，此外公司積極推進(jìn)管理變革，數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面啟動(dòng)，人效不斷提升，費(fèi)用率改善明顯，應(yīng)對(duì)復(fù)雜環(huán)境的經(jīng)營(yíng)管理能力進(jìn)一步加強(qiáng)，有望推動(dòng)利潤(rùn)持續(xù)高速高增。我們認(rèn)為公司收入利潤(rùn)持續(xù)高增反映了公司背后的阿爾法屬性，隨著大客戶服務(wù)能力的增強(qiáng)以及解決方案的優(yōu)化，收入持續(xù)高增動(dòng)力充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品擴(kuò)張效果低于預(yù)期，海外市場(chǎng)拓展低于預(yù)期。