>> 國泰君安-英維克(002837)2022年報點評：業(yè)績略超預(yù)期，儲能溫控持續(xù)高增-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 592KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張越,徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2022年業(yè)績略超預(yù)期，機房、機柜溫控保持高增，軌道交通列車、客車空調(diào)短期承壓，儲能溫控業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)大幅放量。
投資要點：
維持增持評級。維持2023-24年EPS分別為0.89/1.14元，新增2025年EPS為1.44元?？紤]到儲能溫控業(yè)務(wù)放量超預(yù)期，給予2023年47倍PE，上調(diào)目標價至41.83元（原37.38元），維持增持評級。
事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營收29.23億元（同比+31.19%），歸母凈利2.8億元（同比+36.69%），扣非歸母凈利2.55億元（同比+37.34%）。單四季度實現(xiàn)營收14.38億元（同比+98.49%，環(huán)比+472.28%），歸母凈利1.63億元（同比+204.73%，環(huán)比+354.55%），扣非歸母凈利1.57億元（同比+201.4%，環(huán)比+292.36%）。
機房、機柜溫控保持高增，軌道交通列車、客車空調(diào)短期承壓。分產(chǎn)品來看，2022年機房溫控實現(xiàn)營收14.41億元（同比+20.29%），項目集中于第四季度驗收確認，在數(shù)據(jù)中心、算力設(shè)備等下游推動下，2023年有望延續(xù)高增長；機柜溫控實現(xiàn)營收11.02億元（同比+66.15%），主要得益于儲能溫控業(yè)務(wù)高速增長；軌道交通列車空調(diào)及服務(wù)、客車空調(diào)分別實現(xiàn)營收1.42億元（同比-23.24%）、0.68億元（同比20.25%），業(yè)績短期承壓。
發(fā)布液冷技術(shù)新品，儲能溫控業(yè)務(wù)高速發(fā)展。儲能溫控業(yè)務(wù)需求在2022年下半年逐月快速增長，2022年全年公司來自儲能應(yīng)用的營收約8.5億元，約為2021年的2.5倍，推進精細化管理，降本增效效果顯著，盈利能力、人均產(chǎn)值穩(wěn)步提升，利潤有望持續(xù)釋放。
風(fēng)險提示：儲能溫控下游需求；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
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