>> 中信證券-商湯-W(00020.HK)跟蹤點評：日日新大模型發(fā)布，拉開AGI時代序幕-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊澤原,丁奇,黃思敏 |
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4月10日公司發(fā)布日日新（SenseNova）大模型“1+4”體系，涵蓋1800億參數(shù)的自研NLP大模型“商量”與4個AIGC模型，能力覆蓋文生圖創(chuàng)作、數(shù)字人視頻生成與3D內容生成。公司大模型結合亞洲最大智能算力計算平臺，創(chuàng)新多種AIGC能力賦能B端政企客戶，未來有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長。
▍事項：4月10日，商湯科技在技術交流日基于“大模型+大算力”推進AGI發(fā)展的戰(zhàn)略布局，發(fā)布商湯“日日新SenseNova”大模型體系，包含參數(shù)量高達1800億的名為“商量”的自研類ChatGPT大模型和4個AIGC模型。
▍大模型與大算力融合創(chuàng)新，奠定AGI重要基石。商湯最新推出的日日新（SenseNova）大模型“1+4”體系，包含名為“商量”的自研類ChatGPT大模型，參數(shù)高達1800億，場景展示包括聊天對話、長文本生成、法律文獻助手、編程代碼、醫(yī)療問診。同時，商湯歷時五年建設了業(yè)界領先的AI大裝置，共有27000塊GPU芯片卡，可輸出5000P的總算力，是亞洲目前最大的智能計算平臺之一。大模型體系作為AGI的基礎設施，大算力作為動力支撐，融合創(chuàng)新可提供自然語言、內容生成、自動化數(shù)據(jù)標注、自定義模型訓練等多種大模型及能力，奠定實現(xiàn)AGI重要基石。
▍AIGC能力及邊界不斷拓寬，B端商業(yè)化加速落地。據(jù)發(fā)布會展示，1）“商量”大語言模型提供的創(chuàng)新能力包括編程助手、高效編寫和調試代碼、個性化健康咨詢、提取和概括PDF文件信息等。2）秒畫：文生圖創(chuàng)作平臺，實現(xiàn)2秒生成6K高清圖，可簡單快速定制用戶偏好風格的對應模型。3）如影：AI數(shù)字人視頻生成平臺，支持多語言、多風格版本數(shù)字人。4）瓊宇、格物：3D內容生成平臺，高效低成本生成大規(guī)模三維場景和精細化物件。針對B端客戶場景，日日新（SenseNova）大模型體系為政企客戶提供了多種靈活的API接口和服務，各項服務包括圖片生成、自然語言生成、視覺感知通用任務與標注服務，政企客戶可根據(jù)自身實際應用需求，調用大模型的各項AI技術能力，低門檻、低成本、高效率實現(xiàn)各類AIGC應用。
▍AI大模型賦能公司核心業(yè)務，性能優(yōu)越大幅超預期。據(jù)公司技術交流會透露，大模型已覆蓋公司多項業(yè)務，在四大業(yè)務板塊中實現(xiàn)20+場景的切實落地和5個項目生產(chǎn)交付。以智能汽車業(yè)務中的自動駕駛為例，公司BEV算法以環(huán)視攝像頭為輸入，完成感知數(shù)據(jù)映射，正實現(xiàn)量產(chǎn)落地，且提出業(yè)界首個感知決策一體化的端到端自動駕駛解決方案，實現(xiàn)多目標追蹤準確率提升超20%，車道線預測準確率提升超30%，運動位移誤差降低超38%，規(guī)劃誤差降低超28%。我們認為，根據(jù)發(fā)布會現(xiàn)場展示情況，商湯AI大模型系列表現(xiàn)優(yōu)異超預期，各個場景展示均表現(xiàn)較好性能，文本類場景展現(xiàn)質量較高的回答、內容以及邏輯思維能力，代碼生成上質量和完善度較好，AIGC類場景表現(xiàn)出秒級速率和高清細節(jié)圖片視頻。據(jù)公司創(chuàng)始人徐立透露，大模型將繼續(xù)賦能醫(yī)療、短視頻、教育、營銷以及開發(fā)等產(chǎn)業(yè)領域。
▍風險因素：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；公司項目交付不及預期；人工智能發(fā)展不及預期。
▍盈利預測、估值與評級：我們預計隨著宏觀經(jīng)濟恢復，AI大模型技術廣泛應用和商業(yè)化的加速將推動公司未來業(yè)績加速回升。未來在AIGC時代下，AI大模型應用前景將趨于多元化和智能化，公司在AI大模型底層的算力、模型、數(shù)據(jù)層面上均有扎實的積累，為未來業(yè)績加速增長奠定堅實基礎?？紤]疫情對公司簽約和業(yè)績確認的影響，我們給予公司2023-2025年收入預測51.46/69.30/92.98億元；我們選取云從科技、虹軟科技、海天瑞聲、格靈深瞳作為可比公司，根據(jù)最新收盤價和WIND一致預期，可比公司2022-2024年平均PS為44/25/16倍，基于宏觀經(jīng)濟修復預期和公司領先的AI大模型核心壁壘，給予公司2023年25x PS，對應市值1469億港元，對應目標價4.4港元，維持“增持”評級。
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