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“西氫東送”工程將為我國西部地區(qū)綠氫跨區(qū)域供給提供示范解決方案，標志我國氫氣長距離輸送管道進入新發(fā)展階段，有望緩解綠氫供需錯配的問題，未來儲運端壓縮機設備和制氫端電解槽設備有望率先受益，也會間接帶動加氫站建設和綠氫應用場景的多元化。
　　▍我國首條“西氫東送”管道納入國家規(guī)劃。4月10日新華視點微信公眾號報道，由中石化建設的我國首條“西氫東送”輸氫管道示范工程被納入《石油天然氣“全國一張網(wǎng)”建設實施方案》，標志著我國氫氣長距離輸送管道受到國家政策認可和支持，發(fā)展進入新階段。該條線路起于內(nèi)蒙古烏蘭察布，終點位于北京，全長400多公里，一期運力10萬噸/年，預留50萬噸/年的遠期提升潛力。管道建成后，或?qū)⒂行Ю脙?nèi)蒙豐富的低成本綠氫，緩解氫氣供需區(qū)域錯配的問題，對今后跨區(qū)域氫氣輸送管網(wǎng)建設具有示范作用。
　　▍氫氣儲存、壓縮設備有望率先受益。目前氫氣運輸主要以高壓氣態(tài)運輸為主，百公里單位成本在10元/kg，經(jīng)濟性和安全性都有劣勢。高工氫電預計管道運輸成本百公里可降至2元/kg，安全風險小，是效率更高的氫氣運輸方式。在管道建設過程中，需要配套相應的增壓站、集輸站點，因此相應的氫氣壓縮設備、儲氫槽罐的需求量有望顯著增加。我們預計增壓站壓縮設備以離心式的大排量壓縮機為主，小型集輸站點或采用隔膜/液驅(qū)類等中等排量壓縮機。壓縮機和儲氫槽罐的投資預計可占管道投資的10～15%。
　　▍加氫站建設及綠氫應用有望提速。中石化規(guī)劃通過風光發(fā)電—綠電制氫—氫氣管輸?shù)饶Ｊ剑M一步拓展氫氣下游的應用場景。由于綠氫成本中電力成本占比在70～80%，因此目前低成本的綠氫資源依然集中在西北等風光資源富集的區(qū)域，而綠氫潛在消費市場集中在東部地區(qū)，因此輸氫管道的普及有望加速低成本綠氫的應用。一方面相對高壓氣態(tài)運氫，加氫站到站氫源成本或可降低8～10元/kg以上，有利于加氫站銷售價差的擴張，改善盈利水平，促進加氫站建設。另一方面，綠氫在下游工業(yè)用戶的到廠價有望下降，也可助力綠氫在工業(yè)領域減碳上的探索和推廣。
　　▍管道有助于拓展綠氫需求規(guī)模，催生電解槽設備進一步上量。輸氫管道有助于綠氫消費半徑和銷量的擴大，也會帶動氫氣供給的增加，因此制氫端對電解槽的需求也有望增加。根據(jù)氫云鏈數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)電解槽需求約在0.7GW，我們預計2023年電解槽需求有望達到2～3GW，對應市場空間在50～60億元。未來隨著輸氫管道的普及以及示范性綠氫項目的建設，預計2025年電解槽需求或累計達到12～15GW。
　　▍風險因素：管道建設進度不及預期；關鍵技術(shù)進展緩慢；產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預期。
　　▍投資策略：我們認為，隨著“西氫東送”首條輸氫管道納入國家規(guī)劃，市場對相關產(chǎn)業(yè)鏈的關注會再度提升。主題催化下，我們建議關注：1）氫氣壓縮設備相關：開山股份、雪人股份、冰輪環(huán)境；2）氫能儲運設備：中集安瑞科、京城股份、厚普股份；3）電解槽設備相關：華光環(huán)能、華電重工、昇輝科技。