>> 華鑫證券-金融衍生品策略日報-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝玉磊 |
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▌策略觀點
本周一，A股三大指數(shù)震蕩下行。截至收盤，滬指跌0.37%，深成指跌0.80%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%，科創(chuàng)50跌2.74%，滬深300跌0.45%，上證50漲0.00%。上漲家數(shù)為1285家，低于前一交易日3470家，低于此前一周均值2554家。漲停家數(shù)為22家，低于前一交易日48家，低于此前一周均值38家。下跌家數(shù)為3728家，高于前一交易日1450家，高于此前一周均值2404家。跌停家數(shù)為26家，高于前一交易日5家，高于此前一周均值9家。北向交易今日因香港市場復活節(jié)假期暫停，前一交易日為凈流出36.52億元，上周均值為凈流出15.36億元。成交額為12259億元，前一交易日為10542億元，上周均值為12066億元。A股成交繼續(xù)保持熱度，場內AI+產業(yè)鏈出現(xiàn)大面積分化，對于AI+產業(yè)鏈，我們的觀點比較清晰，目前多數(shù)個股估值已經接近過去5年估值高點，且由于資金的高一致性，整個AI+產業(yè)鏈或已被充分挖掘，大概率已經進入低賠率區(qū)間，不過下跌估值修復之后，AI上游基礎設施投資確定性最高，依然值得配置入場。同時我們繼續(xù)強調長周期視角A股配置的必要性。A股全年大概率穩(wěn)步向好，目前來看大的分歧均是一次新的上車機會。美國經濟很難在高利率環(huán)境下保持擴張，高利率環(huán)境下經濟弱衰退預期終將會變成現(xiàn)實，而美國銀行業(yè)危機只是高利率環(huán)境下一個危機縮影，那么對于海外資金而言，中國市場是全球最具備有吸引力的市場。其次在全球去美元化的趨勢下，人民幣需求大幅提升，進而推升人民幣資產的需求。綜合以上兩點，我們認為海外增量資金始終是驅動23年A股持續(xù)上漲的源動力之一。此外A股內生性角度，全A盈利底部區(qū)域也逐漸清晰，23年二、三兩季度高概率將迎來盈利上行周期，根據歷史回溯處于盈利擴張期的A股高概率將有趨勢性上漲行情。因此綜合內外長周期因素，我們認為，23年A股行情總體將呈現(xiàn)出穩(wěn)步上行的趨勢。
▌股指期貨交易策略
觀點：期貨升水走高，指數(shù)或維持震蕩
?。?）4月10日，IF、IH、IC合約持倉量分別為20.04萬手、12.76萬手、27.5萬手，日環(huán)比變動為1.95%、-0.69%和0.01%；
?。?）4月10日，IF、IH、IC當月合約與現(xiàn)貨價差為7.59點、4.49點、9.88點，較上一交易日變化2.67點、0.35點和17.34點。
操作建議：IF2304以高拋低吸為主，支撐位4110點，阻力位4140點
▌期權交易策略
觀點：隱含波動率走低，指數(shù)窄幅震蕩
?。?）4月10日，50ETF期權、華泰300ETF期權、嘉實300ETF期權、300股指期權PCR（持倉量）分別為0.99、1.17、1.32、1.07，其中50ETF和300ETF期權PCR值小幅回升；
?。?）4月10日，300ETF期權和50ETF期權隱含波動率分別為14.3%、15.5%，300ETF期權和50ETF期權隱含波動率小幅下降。
操作建議：激進型策略：暫無；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對沖策略：暫無。
▌風險提示
1市場系統(tǒng)性風險；2短期恐慌情緒持續(xù)擴散風險因子
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