>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電政策出臺(tái)，中法聯(lián)合聲明有望緩解光伏出口風(fēng)險(xiǎn)-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)：
上周（04/03-04/09）電力設(shè)備板塊整體下跌1.73%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第28位，跑輸滬深300指數(shù)3.52個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌2.09%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第30位，跑輸滬深300指數(shù)8.59個(gè)百分點(diǎn)。電力設(shè)備板塊PE估值為25.0倍，處于相對(duì)低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為116%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、其他電源設(shè)備II分別變動(dòng)-0.73%、-1.89%、-2.81%、-1.54%、-2.09%、0.36%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股有87只（占比26%），漲幅前五的個(gè)股分別為歐陸通（29.6%）、久盛電氣（17.4%）、英杰電氣（10.9%）、麥格米特（8.5%）、動(dòng)力源（8.5%）；
市值方面，當(dāng)前A股申萬(wàn)電力設(shè)備板塊總市值為6.78萬(wàn)億，在全部A股市值占比為7.0%。成交量方面，上周申萬(wàn)電力設(shè)備板塊合計(jì)成交額為3012億元，占全部A股成交額的6.24%，板塊單周成交額環(huán)比下降0.26%。主力資金方面，上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計(jì)為158.9億元；
電動(dòng)車&鋰電池板塊
（1）電動(dòng)車需求回暖，市場(chǎng)維持高需求
國(guó)內(nèi)：3月乘聯(lián)會(huì)新能源乘用車廠商批發(fā)銷量60萬(wàn)輛，同/環(huán)比+30%/+20%,預(yù)計(jì)2023Q1新能源車廠商銷量148萬(wàn)，同比+25%，基本符合此前預(yù)期。隨著需求逐步恢復(fù)，各車企排產(chǎn)有望回升，全年電動(dòng)車銷量將超900萬(wàn)輛。國(guó)外：美國(guó)電車銷量10.1萬(wàn)輛，同/環(huán)比+52%/+15%；歐洲9國(guó)超預(yù)期，電車銷量25萬(wàn)輛，同/環(huán)比+20%/+84%。
（2）近期各材料需求小幅下滑，預(yù)計(jì)Q2將恢復(fù)高增長(zhǎng)
1）鋰鹽：碳酸鋰近期價(jià)格呈下落趨勢(shì)，近期降幅持續(xù)，電池級(jí)碳酸鋰4月7日?qǐng)?bào)價(jià)22.5萬(wàn)元/噸。2）正極材料：磷酸鐵鋰：原材料價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致磷酸鐵價(jià)格震蕩調(diào)整，4月7日?qǐng)?bào)價(jià)8.65萬(wàn)元/噸。三元材料：近期鋰鹽價(jià)格有所回落，正極材料價(jià)格相應(yīng)下降。目前材料整體價(jià)格跟隨鋰鹽價(jià)格震蕩運(yùn)行。3）負(fù)極材料：下游需求略顯疲態(tài)，負(fù)極廠商排產(chǎn)表現(xiàn)一般。4）隔膜：各隔膜廠商近期排產(chǎn)表現(xiàn)一般。5）電解液：部分電解液價(jià)格本周環(huán)比上升，各電解液廠商訂單、開(kāi)工率均小幅下滑。原材料方面，六氟磷酸鋰價(jià)格趨勢(shì)本周環(huán)比下降，4月7日?qǐng)?bào)價(jià)10.25萬(wàn)元/噸。
建議重點(diǎn)關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤(rùn)約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬(wàn)噸(今年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1+萬(wàn)噸量，成本約15-20萬(wàn)元/噸)，江西項(xiàng)目約3萬(wàn)噸(今年Q2投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)2萬(wàn)噸量，成本約10萬(wàn)+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。中科電氣：1）近期負(fù)極石墨化市場(chǎng)均價(jià)回落近成本線，隨著下游需求回暖，價(jià)格有上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)負(fù)極材料未來(lái)盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化產(chǎn)能超20萬(wàn)噸，自供率80%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；3）公司與多家一線電池廠有穩(wěn)定合作，有效保障出貨量，預(yù)計(jì)2023全年出貨約19萬(wàn)噸。
光伏板塊
?。?）國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電政策出臺(tái)，中法聯(lián)合聲明有望緩解光伏出口政策風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)：國(guó)家能源局發(fā)布《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于推動(dòng)光熱發(fā)電規(guī)?；l(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求積極開(kāi)展光熱規(guī)?；l(fā)展研究工作，力爭(zhēng)“十四五”期間，全國(guó)光熱發(fā)電每年新增開(kāi)工規(guī)模達(dá)到300萬(wàn)千瓦左右。目前光熱發(fā)電尚待成熟，政策端支持有利于后續(xù)裝機(jī)量啟動(dòng)。國(guó)外：中法兩國(guó)近日發(fā)表中法聯(lián)合聲明，52條內(nèi)容中14條包含碳中和內(nèi)容。并且中法關(guān)系新進(jìn)展下，中法能源企業(yè)已開(kāi)啟緊密能源合作。中法在碳中和領(lǐng)域深度合作有利于打開(kāi)中國(guó)光伏行業(yè)海外市場(chǎng)，在當(dāng)前出口政策趨緊的情況下，有望提升市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)海外需求預(yù)期。
?。?）硅料價(jià)格持續(xù)下降，組件價(jià)格分化加劇
1）硅料：價(jià)格下跌，主流價(jià)格水平跌至每公斤185-215元范圍，均價(jià)每公斤202元，環(huán)比下降每公斤7元，預(yù)計(jì)二季度硅料產(chǎn)能持續(xù)增加，價(jià)格水平繼續(xù)下行；2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)，就目前觀察來(lái)看，4月硅片環(huán)節(jié)難以發(fā)生大規(guī)模庫(kù)存堆積現(xiàn)象，價(jià)格的上漲動(dòng)力也已經(jīng)缺乏；3）電池片：價(jià)格維穩(wěn)，182mm單晶PERC電池片沒(méi)有過(guò)多變化，主流成交價(jià)格在每瓦1.07元人民幣左右；而210mm單晶PERC電池片受供給側(cè)影響，價(jià)格小幅上升至1.13元人民幣左右；4）組件：價(jià)格維穩(wěn)，本周國(guó)內(nèi)182mm單晶PERC組件價(jià)格為每瓦1.715元人民幣、210mm單晶PERC組件價(jià)格為每瓦1.725元人民幣，均價(jià)小幅上升。
建議重點(diǎn)關(guān)注：陽(yáng)光電源：1）公司作為大儲(chǔ)龍頭，2022年儲(chǔ)能出貨超預(yù)期，出貨量超7GWh，同比+130%，集中式放量下有望持續(xù)受益。2）逆變器持續(xù)放量，2022年逆變器出貨超75gw，同比+66%。TCL中環(huán)：1）公司作為硅片龍頭，年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，2022年公司營(yíng)業(yè)收入670.10億元，同比增長(zhǎng)63.02%；凈利潤(rùn)70.73億元，同比增長(zhǎng)59.48%。預(yù)計(jì)公司23年末晶體產(chǎn)能將達(dá)到180GW，全球單晶龍頭地位穩(wěn)固；2）技術(shù)領(lǐng)先下構(gòu)筑產(chǎn)品及成本壁壘，公司通過(guò)研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)單公斤成本降低行業(yè)領(lǐng)先，定價(jià)權(quán)、定義權(quán)、定標(biāo)權(quán)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)；3）一體化發(fā)展，IBC電池一季度出貨2GW，通過(guò)對(duì)外投資MAXEON實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)有
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