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事件
　　2023年4月11日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年3月CPI和PPI數(shù)據(jù)：2023年3月CPI同比上漲0.7%（前值為1%），核心CPI同比增長(zhǎng)0.7%（前值為0.6%）；PPI同比下降2.5%（前值為下降1.4%）。
　　點(diǎn)評(píng)
　　CPI環(huán)比降幅收窄且超出季節(jié)性，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“食品價(jià)格環(huán)比降幅收窄，能源價(jià)格下降明顯，服務(wù)價(jià)格有所回升，核心CPI同比改善”等特點(diǎn)。3月CPI同比上漲0.7%，增速比2月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比為-0.3%（前值為-0.5%），同比增速下降，而環(huán)比降幅則在收窄。從季節(jié)性因素來看，2023年3月環(huán)比-0.3%的增速，比2020-2022年三年同期均值要高0.3個(gè)百分點(diǎn)，說明CPI環(huán)比改善不少。從結(jié)構(gòu)來看，3月CPI呈現(xiàn)“食品價(jià)格環(huán)比降幅收窄，能源價(jià)格下降明顯，服務(wù)價(jià)格有所回升，核心CPI同比增速回升”等特點(diǎn)。
　　PPI同比降幅擴(kuò)大，環(huán)比持平。3月PPI同比下降2.5%（2月為-1.4%），降幅稍有拉大；環(huán)比為0%（2月也為0%），不再下降。整體來看，目前PPI處在探底進(jìn)程，3月同比下降主要是去年同期基數(shù)偏高所致。從環(huán)比看，PPI繼續(xù)持平。從結(jié)構(gòu)來看，3月生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比增速由2月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，生活資料價(jià)格環(huán)比增速由2月下降0.3%轉(zhuǎn)為持平；
　　債市觀點(diǎn)
　　預(yù)計(jì)2023年10年期國債收益率將整體維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩中樞在2.85%左右，全年利率債難以形成趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。近期債市走勢(shì)與市場(chǎng)對(duì)部分銀行下調(diào)存款利率的關(guān)注有關(guān)。但我們認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)存款利率的變化并不等同于貨幣政策取向出現(xiàn)了變化，且存款利率也不是債券市場(chǎng)的估值錨，投資者對(duì)此無需過度關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性