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事件描述
　　公司披露2022年年報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.4億元，同比+52.5%；歸母凈利潤(rùn)11.7億元，同比+15.7%；扣非凈利潤(rùn)9.2億元，同比+183.44%。歸母凈利增長(zhǎng)較慢，主要是因?yàn)榉墙?jīng)常損益同比減少，其中，政府補(bǔ)助同比減少1.6億元，股權(quán)投資產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益等減少約3.4億元。22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17億元，同比+63.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.8億元，同比-19.8%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　核心設(shè)備均達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，市場(chǎng)份額不斷提升。（1）刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入31.5億元，yoy+57.1%。CCP設(shè)備，2022年共交付475個(gè)CCP刻蝕反應(yīng)腔，yoy+59.4%；CCP設(shè)備超200臺(tái)進(jìn)入5納米及以下生產(chǎn)線；同時(shí)，公司對(duì)邏輯器件的大馬士革刻蝕工藝和存儲(chǔ)器件的極高深寬比刻蝕技術(shù)進(jìn)展良好。ICP設(shè)備，在超過(guò)20個(gè)客戶的邏輯、DRAM和3DNAND等器件的生產(chǎn)線上進(jìn)行超過(guò)100多個(gè)ICP刻蝕工藝的量產(chǎn)；Nanova單臺(tái)機(jī)訂單年增長(zhǎng)超100%，截止2022年底，Primo Nanova系列產(chǎn)品在客戶端安裝腔體數(shù)已達(dá)到297臺(tái)。（2）MOCVD設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入7.0億元，yoy+39.1%。在國(guó)內(nèi)外氮化鎵基LED市場(chǎng)占主導(dǎo)地位。截止2022年末，公司累計(jì)3311臺(tái)等離子刻蝕和化學(xué)薄膜的反應(yīng)臺(tái)在客戶106條芯片生產(chǎn)線全面量產(chǎn)，包括2320臺(tái)CCP，460臺(tái)ICP，531臺(tái)MOCVD，較2021年末增長(zhǎng)40.2%。
　　核心設(shè)備毛利率同比提升，新品開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利。2022年，公司毛利率45.7%，yoy+2.4pct；其中，刻蝕設(shè)備/MOCVD設(shè)備毛利率分別為47.0%/37.0%，同比分別增長(zhǎng)2.7pct/3.2pct。公司期間費(fèi)用率合計(jì)23.2%，同比-3.4pct；凈利率24.6%，同比-7.9pct，主要系非經(jīng)常性損益減少所致。2022年，公司研發(fā)投入9.3億元，yoy+27.6%，占收入比例為19.6%；研發(fā)人員592人，占比達(dá)42.9%。在刻蝕設(shè)備上，開(kāi)發(fā)新型CCP、ICP設(shè)備，滿足新一代邏輯芯片和高密度存儲(chǔ)DRAM和3DNAND芯片的不同刻蝕需求。在薄膜沉積設(shè)備上，LPCVD樣機(jī)已經(jīng)通過(guò)關(guān)鍵客戶工藝驗(yàn)證，正積極推進(jìn)量產(chǎn)線驗(yàn)證；EPI設(shè)備，已進(jìn)入樣機(jī)制造和調(diào)試階段；ALD鎢設(shè)備，目前已開(kāi)始實(shí)驗(yàn)室測(cè)試同時(shí)和關(guān)鍵客戶開(kāi)始對(duì)接驗(yàn)證，ALD氮化鈦設(shè)備進(jìn)入實(shí)驗(yàn)室測(cè)試階段。針對(duì)第三代半導(dǎo)體設(shè)備，公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)Micro-LED專用MOCVD設(shè)備，以及硅基氮化鎵及碳化硅功率器件專用的外延設(shè)備。
　　新簽訂單保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，產(chǎn)能建設(shè)順利進(jìn)行。2022年新簽訂單63.2億元，同比+53.0%，形成有效業(yè)績(jī)支撐。目前產(chǎn)能建設(shè)順利推進(jìn)，中微臨港產(chǎn)業(yè)化基地（18萬(wàn)平方米）主體建設(shè)已完成，2023年將部分投入使用；中微南昌（14萬(wàn)平方米）生產(chǎn)和研發(fā)基地基本建成完工，部分生產(chǎn)潔凈室于2022年7月投入試生產(chǎn)；中微臨港總部和研發(fā)基地（10萬(wàn)平方米）正常進(jìn)行施工中。未來(lái)2年，公司產(chǎn)房和辦公樓面積將達(dá)到45萬(wàn)平方米，比現(xiàn)有廠房面積大15倍。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為14.3\18.1\21.5億元，同比分別增長(zhǎng)22.6%/26.1%/19.1%，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.33\2.93\3.49元，對(duì)應(yīng)PE分別為72.4\57.4\48.2倍。首次覆蓋，給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)