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事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，公司2022年度實(shí)現(xiàn)營收47.40億元，同比增長52.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤11.70億元，同比增長15.66%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.19億元，同比增長183.44%。
　　盈利能力持續(xù)提高，在手訂單飽滿：
　　公司2022年?duì)I收較上年同期大幅增長，主要受益于上游設(shè)備國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，公司在手訂單飽滿。從盈利能力來看，2022年公司毛利率45.74%，同比提高2.38pct，扣非后利潤率19.40%，同比提高9個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力大幅提高。從訂單來看，2022年公司新簽訂單約63.2億元，同比增長53.0%。從Q4單季度來看，2022年Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.97億元，環(huán)比增長58.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.77億元，環(huán)比增長15.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.76億元，環(huán)比增長35.60%，Q4單季度收入環(huán)比持續(xù)高增。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，新品有望進(jìn)一步打開成長空間：
　　（1）刻蝕設(shè)備：配合客戶需求開發(fā)新一代CCP刻蝕設(shè)備，2022年共生產(chǎn)付運(yùn)475個(gè)CCP刻蝕反應(yīng)腔，同比增長59.40%；ICP設(shè)備已通過多家客戶驗(yàn)證，并獲得批量訂單。（2）MOCVD設(shè)備：截止2022年底，公司累計(jì)的MOCVD產(chǎn)品出貨量超500腔，公司用于制造深紫外光LED的高溫MOCVD設(shè)備、用于MiniLED生產(chǎn)的MOCVD設(shè)備已開始規(guī)模生產(chǎn)；制造硅基氮化鎵功率器件用MOCVD設(shè)備已在客戶芯片生產(chǎn)線上驗(yàn)證；此外，制造MicroLED應(yīng)用的新型MOCVD設(shè)備以及用于碳化硅功率器件應(yīng)用的外延設(shè)備等也正在開發(fā)中。（3）薄膜沉積設(shè)備：公司進(jìn)一步開發(fā)CVD和ALD，同時(shí)EPI研發(fā)進(jìn)展順利，隨著新設(shè)備的逐步起量，公司成長空間有望進(jìn)一步打開。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入分別為67.05億元、87.31億元、105.80億元，歸母凈利潤分別為14.41億元、18.26億元、22.67億元，維持“買入-A”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求衰減風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，國產(chǎn)替代不及預(yù)期。