>> 中泰證券-中天科技(600522)業(yè)績符合預(yù)期，通信+能源業(yè)務(wù)趨勢向好-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
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公告摘要：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入402.71億元，同比下降13.10%（調(diào)整后）；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤32.14億元，同比增長1663.98%（調(diào)整后）；扣非歸母凈利潤31.64億元，同比增長6825.52%（調(diào)整后）。
Q4業(yè)績高于預(yù)告中值，聚焦主業(yè)發(fā)展。2022年公司持續(xù)聚焦主業(yè)，剝離商品貿(mào)易業(yè)務(wù)，注入大股東旗下中天新興材料和中天電氣100%股權(quán)，加強在鋰電上游電極材料和電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面能力，并終止中天海纜拆分上市。受益于數(shù)字中國、東數(shù)西算等重大工程和人工智能浪潮新機遇，各項業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高質(zhì)量增長，全年業(yè)績高于業(yè)績預(yù)測中值31.5億元。分季度看，Q4單季度實現(xiàn)營收111.08億元，同比增長19%，環(huán)比增長21%。實現(xiàn)歸母凈利潤7.44億元，同比扭虧，環(huán)比增長15%。公司已經(jīng)形成了通信+海纜海工+電網(wǎng)傳輸+光伏儲能等業(yè)務(wù)布局，PI膜+超級電容器+超導(dǎo)產(chǎn)品等新興業(yè)蓄勢待發(fā)，戰(zhàn)略愈加清晰，未來將圍繞主業(yè)持續(xù)做大做強。公司進一步加強成本管控，深挖內(nèi)部潛能，多措并舉降本增效，強化精細(xì)化管理，增強核心競爭力，提升整體可持續(xù)發(fā)展能力。
多個海風(fēng)項目穩(wěn)步推進，新增在手訂單21億元。2022年受前期搶裝潮和軍事、航道等多重因素影響，國內(nèi)海纜市場相對平淡，目前這些因素逐步消除，多個海纜項目穩(wěn)步推進。公司是國內(nèi)海纜+海工龍頭，承接了國內(nèi)外多項能源開發(fā)和油氣開發(fā)動態(tài)海纜工程項目，突破了±525kV柔性直流海底電纜、國內(nèi)首套深水IWOCS臍帶纜系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，持續(xù)鑄就行業(yè)高壁壘。以江蘇本土市場為基石，積極開拓山東、廣東等地海風(fēng)電市場。海纜領(lǐng)域，公司技術(shù)領(lǐng)先，以技術(shù)創(chuàng)新助力平價上網(wǎng)目標(biāo)，形成江蘇南通+鹽城、廣東汕尾和山東威海的產(chǎn)能布局。積極推動海纜出海，中標(biāo)越南、中東和德國等地項目。海洋工程領(lǐng)域，公司成功升級“兩型三船”，打造適應(yīng)未來風(fēng)機大型化、深遠(yuǎn)?；南乱淮Ｉ巷L(fēng)電安裝船、基礎(chǔ)施工船。此外，公司加強油氣領(lǐng)域開拓，產(chǎn)品已進入全球前十大油氣公司中的七家。3月份，公司公告新增全球海纜項目訂單21.18億元，其中國內(nèi)項目訂單14.16億元，包括了青洲六330KV、港口二PA 220KV等多個項目。
推動算網(wǎng)通信產(chǎn)品發(fā)展，新能源持續(xù)突破。公司通信板塊圍繞“產(chǎn)品由有線向無線延伸、由無源向有源拓展”的發(fā)展戰(zhàn)略，新產(chǎn)品布局涵蓋“感知、網(wǎng)絡(luò)、平臺、應(yīng)用”四個層面，隨著AI引領(lǐng)以及新一代數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)下互聯(lián)需求的增長，公司以現(xiàn)有光纖光纜業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，推動算力網(wǎng)絡(luò)相關(guān)產(chǎn)品如光模塊的升級發(fā)展。新能源方面，公司已形成了以“分布式光伏引領(lǐng)，微電網(wǎng)核心技術(shù)支撐，關(guān)鍵材料開發(fā)，大型儲能系統(tǒng)應(yīng)用”為亮點的經(jīng)營格局。在光儲基礎(chǔ)上開發(fā)新型能源，定位“光、儲、氫”細(xì)分領(lǐng)域。此外，公司緊抓國家大力推廣新能源配儲應(yīng)用的契機，形成“料-芯-組-艙-站”全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)揭惑w化產(chǎn)品供應(yīng)與服務(wù)。公司海內(nèi)外儲能訂單持續(xù)放量，加速了儲能業(yè)務(wù)的拓展。電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司研發(fā)節(jié)能、環(huán)保、綠色輸電產(chǎn)品節(jié)能導(dǎo)線，提供傳輸損耗更低的解決方案，成為特高壓輸電線路節(jié)能建設(shè)的主力軍，在國網(wǎng)、南網(wǎng)市場占有率保持第一。
投資建議：中天科技是國內(nèi)光電纜巨頭，海纜與光纖光纜業(yè)務(wù)均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司已經(jīng)形成光通信+海洋+電力傳輸+新能源四大業(yè)務(wù)主線，海洋與新能源業(yè)務(wù)進入高成長期，光纖光纜景氣回升。根據(jù)公司業(yè)績快報，我們調(diào)整預(yù)測模型，預(yù)計公司2022-2024年凈利潤分別為32.14億元/43.16億元/52.25億元（2022年原預(yù)測：31.76億元），EPS分別為0.94元/1.27元/1.53元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海纜與特高壓電纜需求低于預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險
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