>> 民生證券-中天科技(600522)事件點評：終止分拆中天海纜夯實發(fā)展，三大業(yè)務勢頭良好-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大小： |
929KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣,于一銘 |
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事件簡述：3月19日，中天科技公告，鑒于中天科技海纜在中天科技股份主營業(yè)務結(jié)構(gòu)中的重要性，決定終止本次中天科技海纜分拆上市事項。
出于業(yè)務經(jīng)營和股東利益考慮，終止分拆。
2022年11月24日，公司發(fā)布《關于籌劃中天科技海纜分拆上市的提示性公告》，充分考慮和審慎評估市場對中天科技海纜分拆上市的意見和建議。2023年3月19日，鑒于中天科技海纜在中天科技股份主營業(yè)務結(jié)構(gòu)中的重要性，根據(jù)自身經(jīng)營情況及未來業(yè)務戰(zhàn)略定位，出于對上市公司可持續(xù)發(fā)展的推動及全體股東的利益保護，公司決定終止本次中天科技海纜分拆上市事項。
光纖光纜光通信和儲能業(yè)務發(fā)展動能充足。
光通信：最新光纖光纜海關數(shù)據(jù)出爐，23年1-2月光纖累計出口量3,665噸，同比+112%，光纖出口量已連續(xù)10個月超千噸，海外需求依然強勁。全球AI技術(shù)商業(yè)化加速推進、海外固網(wǎng)建設萬興未艾疊加“一帶一路”，國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟政策加速落地多重催化下，光纖光纜作為數(shù)據(jù)流量的管道景氣度或持續(xù)超預期，公司作為該領域全球領先廠商有望受益。
新能源：2022年8月公司公告中標儲能新增訂單10億元，是公司繼中廣核2022年度磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng)招標和蒙古國大型儲能項目后，在儲能領域再次取得的重要項目，公司儲能領域競爭力進一步提升、有望加速發(fā)展。
中天海纜：國內(nèi)海纜龍頭，海纜近期新增大額訂單。
據(jù)公告，中天科技海纜21年實現(xiàn)營收106.45億元，實現(xiàn)凈利潤18.24億元。22年前三季度實現(xiàn)營收64.53億元，實現(xiàn)凈利潤8.77億元。近期海上風電搶裝潮下，中天海纜成為中天科技優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。3月13日，公司公告新增國內(nèi)外海纜訂單21.18億元，占公司21年營收的4.59%，有利于進一步鞏固公司在全球海纜領域的市場領先地位。我們預計多個海風項目招標有望在近期恢復，公司有望進一步增厚業(yè)績。
投資建議：我們認為公司所處的光通信、海風、儲能等賽道均仍處于景氣上行周期，看好公司未來發(fā)展；前期集采延后、海風競爭格局擔憂已充分消化；預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為31.49/44.39/52.96億元，當前市值對應PE倍數(shù)為19X/13X/11X，公司近5年估值中樞為16X。維持“推薦”評級。
風險提示：光纖光纜需求不及預期；海風建設節(jié)奏不及預期；儲能光伏業(yè)務進展不及預期。
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