>> 國海證券-化工行業(yè)深度報告：AI賦能化工之一，AI帶動材料新需求-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 4662KB |
| 格式： |
pdf 共71頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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算力大幅提升，液冷技術(shù)成為大勢所趨，氟化液大有可為
AI技術(shù)迅猛發(fā)展，極大增加了相關(guān)產(chǎn)業(yè)對高性能算力的需求，進(jìn)而對設(shè)備散熱冷卻提出了更高要求。目前來看，液冷更適用于高密度功率的數(shù)據(jù)中心，其中浸沒式液冷具有明顯優(yōu)勢。根據(jù)《中國液冷數(shù)據(jù)中心發(fā)展白皮書》，保守估計2025年中國液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將達(dá)1283.2億元，其中浸沒式液冷占526.1億元。氟化液是浸沒式液冷的理想冷卻液，目前我國仍處于發(fā)展初期階段，未來大有可為。涉及標(biāo)的：
1)氟化液：
I.巨化股份（5000噸/年巨芯冷卻液（一期1000t/a），一期實施1000噸/年現(xiàn)已投入運營。項目產(chǎn)品主要有JHT電子流體系列、JHLO潤滑油系列以及JX浸沒式冷卻液等產(chǎn)品）、
II.新宙邦（六氟丙烯下游的含氟精細(xì)化學(xué)品，含氟冷卻液（氟化液）順利通過行業(yè)知名客戶認(rèn)證，實現(xiàn)批量交付）、
III.永和股份（1萬噸/年全氟己酮項目副產(chǎn)六氟丙烯三聚體可以應(yīng)用于冷卻液領(lǐng)域）、
IV.潤禾材料（公司硅油和改性硅油可用于冷卻液生產(chǎn)）等。
◆ AI芯片是人工智能核心，推動半導(dǎo)體材料大發(fā)展
AI芯片系A(chǔ)I的核心，將在AI浪潮下獲得快速發(fā)展和應(yīng)用。半導(dǎo)體材料是芯片的基石，受益于AI需求拉動，半導(dǎo)體材料將獲得更大發(fā)展空間，技術(shù)變革和國產(chǎn)替代的步伐將進(jìn)一步加快。半導(dǎo)體材料主要分為制造材料（硅片/化合物半導(dǎo)體、光刻膠、濕電子化學(xué)品、電子氣體、掩膜版、CMP拋光液和拋光墊、濺射靶材等）及封裝材料。其中，半導(dǎo)體幾大核心耗材我國國產(chǎn)率均較低，國產(chǎn)替代需求旺盛，有望在AI快速發(fā)展中實現(xiàn)需求大增與技術(shù)突破。涉及標(biāo)的：
1)光刻膠：彤程新材、晶瑞電材、久日新材、萬潤股份、雅克科技、容大感光、南大光電等；
2)濕電子化學(xué)品：江化微、格林達(dá)、晶瑞電材、飛凱材料、多氟多、興發(fā)集團(tuán)等；
3)電子氣體：昊華科技、巨化股份、雅克科技、硅烷科技、杭氧股份、凱美特氣、和遠(yuǎn)氣體、金宏氣體、華特氣體、正帆科技等；
4)掩膜版：清溢光電、路維光電等；
5)CMP拋光液和拋光墊：安集科技、鼎龍股份、江豐電子等；
6)濺射靶材：江豐電子、隆華科技、阿石創(chuàng)、有研新材等。
AI帶動設(shè)備及元器件需求，高頻高速PCB有望成主流，PCB產(chǎn)業(yè)鏈有望重塑和受益
印制電路板(PCB)是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互聯(lián)件，被譽(yù)為“電子產(chǎn)品之母”。AI快速發(fā)展要求高算力，對設(shè)備、電子元器件數(shù)量和質(zhì)量也提出更多更新的要求，將帶動PCB需求新增長，高頻高速PCB有望成為未來發(fā)展主流。根據(jù)Prismask，預(yù)計2026年我國PCB產(chǎn)值將達(dá)到546億美元。PCB產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)材料的需求有望在新發(fā)展格局下獲得重塑，涉及標(biāo)的：
1)電子樹脂：中化國際、宏昌電子、東材科技、圣泉集團(tuán)等（環(huán)氧樹脂），巨化股份、昊華科技、東岳集團(tuán)、魯西化工等（PTFE），普利特、金發(fā)科技、沃特股份等（LCP）；
2)電解銅箔：諾德股份、嘉元科技、中一科技等；
3)電子級玻纖紗：中國巨石、中材科技、宏和科技、長海股份等；
4)硅微粉：聯(lián)瑞新材、雅克科技等；
5)電子PI薄膜：瑞華泰、國風(fēng)新材等。
◆新型顯示技術(shù)是AI呈現(xiàn)的窗口，有望引領(lǐng)光學(xué)顯示材料新一輪發(fā)展
顯示作為數(shù)字時代信息顯示載體與人機(jī)交互的窗口，成為接收視覺信息的重要端口，顯示產(chǎn)業(yè)正在和人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)深度融合。
AI的諸多領(lǐng)域需要新型顯示技術(shù)作為呈現(xiàn)載體，AI帶來的新需求將引領(lǐng)新型顯示快速發(fā)展，相關(guān)顯示及光學(xué)材料有望受益。我國光學(xué)膜、OLED發(fā)光材料、OCA膠等材料仍處二三梯隊，落后于美日韓等企業(yè)，國產(chǎn)替代需求較高。涉及標(biāo)的：
1)OLED材料：萬潤股份、濮陽惠成、瑞聯(lián)新材、奧來德、萊特光電等；
2)OCA膠：斯迪克等；
3)光學(xué)膜：東材科技、長陽科技、雙星新材、激智科技、三利譜等；
4)偏光片：杉杉股份、三利譜等。
◆行業(yè)評級：AI大潮有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈迎來大時代。化工行業(yè)作為各行業(yè)的材料根基，有望迎來全新的發(fā)展格局。AI帶動下，相關(guān)化工材料需求有望保持可持續(xù)增長，AI促進(jìn)下技術(shù)進(jìn)步與革新的腳步有望加快，同時我國“卡脖子”材料有望加速國產(chǎn)化替代進(jìn)程。綜合考慮AI對化工行業(yè)的賦能和帶動效應(yīng)，維持基礎(chǔ)化工行業(yè)“推薦”評級。
◆風(fēng)險提示：AI技術(shù)發(fā)展和需求增長不及預(yù)期、新建項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、新材料技術(shù)開發(fā)和國產(chǎn)替代不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、行業(yè)競爭加劇、國際局勢動蕩、行業(yè)政策大幅變動、關(guān)注公司業(yè)績增長不及預(yù)期等。
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