久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

費(fèi)率提升及減值影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。公司披露22年年報(bào)，22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1155億元，同比下降31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14億元，同比下降89%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.3億元，同比下降93%。22年公司整體毛利率20%，較21年末略降0.4pct，歸母凈利率為1.2%，較21年末減少6.3pct。歸母凈利率的大幅縮減主要有幾個(gè)因素影響，其一，費(fèi)率提升，22年銷(xiāo)管費(fèi)率8.7%，較21年增長(zhǎng)2.7pct；財(cái)務(wù)費(fèi)率2.6%，較21年增長(zhǎng)2.0pct；其二，22年資產(chǎn)及信用減值損失61億元；其三，22年投資收益5.5億元，較21年減少17億元；其四，22年公允價(jià)值變動(dòng)不足11億元，較21年減少17億元。
　　謹(jǐn)慎投資維持資金安全。22年公司在守住資金安全原則下，在投資方面相對(duì)謹(jǐn)慎，其一，減少土地投資，年內(nèi)僅新增2塊土地，拿地總價(jià)為28億元，拿地金額力度2%；其二，減少開(kāi)工投資，年內(nèi)新開(kāi)工面積533萬(wàn)方，同比下降83%，僅完成計(jì)劃的36%；其三，竣工節(jié)奏有放緩，而放緩的竣工進(jìn)度也體現(xiàn)為結(jié)算縮量；期內(nèi)公司竣工2005萬(wàn)方，同比下降39%。同時(shí)，出于當(dāng)前市場(chǎng)略有回升，但明朗度無(wú)法十足把握的情況下，公司給出了一個(gè)相對(duì)積極的新開(kāi)工目標(biāo)，以及在竣工端稍微保守的目標(biāo)；23年計(jì)劃新開(kāi)工743萬(wàn)方，較22年實(shí)際新開(kāi)工增長(zhǎng)39%；23年計(jì)劃竣工面積1959萬(wàn)方，較22年實(shí)際竣工面積減少2%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。22年來(lái)公司開(kāi)源節(jié)流，維持綠檔。當(dāng)下REITs擴(kuò)容消費(fèi)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施，公司在手運(yùn)營(yíng)吾悅廣場(chǎng)超140座，有望借助REITs力量，完成資產(chǎn)負(fù)債表的持續(xù)優(yōu)化及資金壓力的緩解。預(yù)計(jì)公司23/24年公司歸母凈利潤(rùn)為35/40億元，同比增速為+151%/+14%，每股合理價(jià)值21.94元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)景氣度下行、政策調(diào)控影響、民營(yíng)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)