>> 華鑫證券-金融衍生品策略日?qǐng)?bào)-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝玉磊 |
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▌策略觀點(diǎn)
本周二，A股三大指數(shù)走勢(shì)分化。截至收盤，滬指跌0.05%，深成指漲0.04%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.17%，科創(chuàng)50跌0.66%，滬深300跌0.11%，上證50跌0.18%。上漲家數(shù)為2342家，高于前一交易日1285家，低于此前一周均值2554家。漲停家數(shù)為35家，高于前一交易日22家，低于此前一周均值38家。下跌家數(shù)為2581家，低于前一交易日3728家，高于此前一周均值2404家。跌停家數(shù)為10家，低于前一交易日26家，高于此前一周均值9家。北向資金凈流入26.26億元，前一交易日為凈流出36.52億元，上周均值為凈流出15.36億元。成交額10835億元，前一交易日為12259億元，上周均值為12066億元。上證指數(shù)維持寬幅震蕩，短周期有回歸箱體中樞的趨勢(shì)，尤其是交易角度如果指數(shù)不能持續(xù)放量突破，那么A股各大指數(shù)均有形成頂部結(jié)構(gòu)可能，將放大調(diào)整空間。板塊角度，AI+產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用端有所回穩(wěn)，不過產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部分化趨勢(shì)已經(jīng)產(chǎn)生，畢竟整個(gè)AI+產(chǎn)業(yè)鏈已被充分挖掘，目前已進(jìn)入低賠率區(qū)間，因此依然不建議高位追漲。長(zhǎng)周期視角，我們維持強(qiáng)調(diào)A股配置的必要性。A股全年大概率穩(wěn)步向好，目前來看，大的分歧均是一次新的上車機(jī)會(huì)。根據(jù)IMF的最新基線預(yù)測(cè)顯示，全球經(jīng)濟(jì)增速將從2022年的3.4%下滑至2023年的2.8%，而對(duì)中國(guó)預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)增速為5.2%，比較優(yōu)勢(shì)凸顯。此外美國(guó)經(jīng)濟(jì)也很難在高利率環(huán)境下保持?jǐn)U張，高利率環(huán)境下經(jīng)濟(jì)弱衰退預(yù)期終將會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，而美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)只是高利率環(huán)境下一個(gè)危機(jī)縮影，因此對(duì)于海外資金而言，中國(guó)市場(chǎng)是全球最具備有吸引力的市場(chǎng)。其次在全球去美元化的趨勢(shì)下，人民幣需求大幅提升，進(jìn)而推升人民幣資產(chǎn)的需求。綜合以上兩點(diǎn)，我們認(rèn)為海外增量資金始終是驅(qū)動(dòng)23年A股持續(xù)上漲的源動(dòng)力之一。而在A股內(nèi)生性角度，全A盈利底部區(qū)域也逐漸清晰，23年二、三兩季度高概率將迎來盈利上行周期，根據(jù)歷史回溯處于盈利擴(kuò)張期的A股高概率將有趨勢(shì)性上漲行情。因此綜合內(nèi)外長(zhǎng)周期因素，我們認(rèn)為，23年A股行情總體將呈現(xiàn)出穩(wěn)步上行的趨勢(shì)。
▌股指期貨交易策略
觀點(diǎn)：期貨升水回落，指數(shù)仍有調(diào)整
?。?）4月11日，IF、IH、IC合約持倉(cāng)量分別為20.14萬手、12.83萬手、27.2萬手，日環(huán)比變動(dòng)為0.48%、0.61%和-1.1%；
?。?）4月11日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為2.05點(diǎn)、1.96點(diǎn)、-4.88點(diǎn)，較上一交易日變化-5.54點(diǎn)、-2.53點(diǎn)和-14.76點(diǎn)。
操作建議：IF2304以逢高賣出為主，阻力位4120點(diǎn)
▌期權(quán)交易策略
觀點(diǎn)：隱含波動(dòng)率持續(xù)走低，指數(shù)窄幅震蕩
?。?）4月11日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實(shí)300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉(cāng)量）分別為0.95、1.12、1.25、1.04，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅下降；
?。?）4月11日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為14.1%、15.2%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降。
操作建議：激進(jìn)型策略：暫無；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對(duì)沖策略：暫無。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
1市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子。
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