>> 上海證券-食品飲料行業(yè)：春糖反饋符合預(yù)期，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會-230412
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大?。?/td>
| 374KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
春糖反饋符合預(yù)期，關(guān)注板塊內(nèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會：高端與區(qū)域酒企確定性最優(yōu)，次高端仍待檢驗
近期我們參加了2023成都糖酒會，期間業(yè)內(nèi)交流活躍，名優(yōu)酒企發(fā)布會與經(jīng)銷大會人氣較旺。此次春糖作為兩年疫情后的首場，一方面承擔(dān)了行業(yè)勢能積蓄的重要角色，一方面也通過觀點(diǎn)互通求同存異，有助于更好的梳理企業(yè)成長脈絡(luò)。，我們的總結(jié)如下：
1、在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境與消費(fèi)能力緩步復(fù)蘇的背景下，高端酒企更注重強(qiáng)化產(chǎn)品矩陣拓寬價格帶（茅臺24節(jié)氣、臺源，五糧液個性化產(chǎn)品，老窖特曲系列等）；
2、區(qū)域酒企在深耕基地市場的同時，也渴望“走出去”：除徽酒蘇酒外，老白干、金徽酒等也開展了積極招商，其潛在彈性值得關(guān)注；
3、寄希望于疫后商務(wù)復(fù)蘇的次高端酒企，短期庫存壓力較大，后續(xù)關(guān)注企業(yè)在資源聚焦、產(chǎn)品價格帶卡位、渠道滲透幾個維度的表現(xiàn)。
4、醬酒群體仍處于出清階段。醬酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能是重要稀缺資源，未來品牌化競爭或更加激烈。
5、渠道方面，大商與廠家的協(xié)同很大程度會影響企業(yè)市場表現(xiàn)，同時終端資源搶奪愈發(fā)激烈，或出現(xiàn)從煙酒店到消費(fèi)者掃碼紅包等逐步下沉，未來酒企管理與服務(wù)能力的精細(xì)化或愈發(fā)重要。
綜合來說，我們看好未來中國白酒的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，短期批價與庫存波動是對企業(yè)的考驗，行業(yè)基本面在分化中上行，繼續(xù)看好高端確定性、把握區(qū)域酒企彈性、密切跟蹤次高端的改善拐點(diǎn)。
投資建議
建議關(guān)注：瀘州老窖、古井貢酒、老白干等。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；食品安全問題；市場競爭加??；提價不及預(yù)期。
|
|
