>> 東海證券-食品飲料行業(yè)周報：春糖催化，趨勢向上-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大小： |
1421KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
豐毅,任曉帆 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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市場表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤下跌1.91%，較上證綜指下跌3.58pct，較滬深300指數(shù)下跌3.7pct，在31個申萬一級板塊中排名第29位。（2）細(xì)分板塊：本周子板塊多數(shù)下跌，啤酒漲幅居前，上漲為0.25%，軟飲料、白酒和休閑食品跌幅居前，分別下跌2.59%、2.47%和0.95%。本周各板塊PE（TTM）多數(shù)下跌。年初至今，子板塊漲跌不一，啤酒、白酒和軟飲料板塊上漲，其余均下跌。（3）個股方面：本周漲幅前三名為湯臣倍健、華統(tǒng)股份和順鑫農(nóng)業(yè)，分別上漲7.8%、6.9%和6.4%。跌幅前三為李子園、味知香和日辰股份，分別下跌9.3%、8.7%和8.6%。
白酒：趨勢向上。春糖開始，春糖會主要活動于4月12-14日正式舉行，參展公司將達(dá)6500家，相比去年5000家左右，提升約30%，參展面積32萬平方米，將刷新記錄。但目前春糖會相關(guān)配套活動已于一周前展開，氛圍熱度都明顯好于疫情前，有望在估值低位對行業(yè)進(jìn)一步催化。從行業(yè)看，Q1業(yè)績相對謹(jǐn)慎，且已打入預(yù)期。度過春節(jié)后淡季后，因前期春節(jié)去庫存、近期控貨挺價，量價已經(jīng)逐步回暖。在春糖會、勞動節(jié)、端午節(jié)小旺季催化下，有望延續(xù)良好復(fù)蘇表現(xiàn)?；久嬉矊⒗^續(xù)從兩端（高端宴請送禮、低端自飲場景）向中端（次高端宴席場景）演繹，從量增轉(zhuǎn)向價驅(qū)（控貨挺價）。建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、口子窖、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
非白酒食飲觀點：關(guān)注零食、益生菌、速凍及預(yù)制菜。（1）零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營店迅速擴張成為核心預(yù)期，但十年來消費渠道變革導(dǎo)致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間（類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代）才是零食長線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明（勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍），多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大（甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品）。（2）關(guān)注益生菌滲透率提升機遇?；趪鴥?nèi)健康需求（需求側(cè)）、食飲企業(yè)宣傳需求（供給側(cè)），海內(nèi)外人種菌群不同等原因，C端、B端益生菌長期滲透趨勢明確，行業(yè)快速增長。基于較強研發(fā)優(yōu)勢、新興消費場景空間較大，關(guān)注科拓生物。（3）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長期趨勢。因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)（較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
投資建議：重點關(guān)注白酒公司有貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒、口子窖等；重點關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪子、勁仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央廚等。
風(fēng)險提示：疫情影響；政策影響；競爭加劇的影響。
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