>> 銀河證券-歐科億(688308)募投項目投產(chǎn)超預期，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-230412
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
990KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
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投資事件：4月11日下午公司發(fā)布2022年年度業(yè)績報告。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元，同比增長6.56%；歸母凈利潤2.42億元，同比增長8.94%，扣非歸母凈利潤2.25億元，同比增長14.86%。Q4公司實現(xiàn)營收2.56億元，同比增長10.44%，實現(xiàn)凈利潤和扣非歸母凈利潤分別0.54億元和0.59億元，同比分別增長2.84%和19.31%。
募投項目超預期，精細化布局加速業(yè)績擴張。公司首發(fā)募投項目“年產(chǎn)4000萬片高端數(shù)控刀片智造基地建設項目”實現(xiàn)凈利潤0.38億元，2022年度公司定增項目募集資金總額8億元，產(chǎn)業(yè)園項目加速落地，有望提前釋放產(chǎn)能，與現(xiàn)有業(yè)務形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同將進一步提升公司綜合競爭力。2022年數(shù)控刀具產(chǎn)品收入占主營業(yè)務收入比例達到61.34%，該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6.43億元，同比增長41.18%。報告期內(nèi)，公司加強國內(nèi)區(qū)域市場精細化布局，市占率和品牌影響力不斷提升；公司加速海外市場拓展，新開發(fā)海外客戶近60家，歐洲市場銷售額實現(xiàn)翻倍增長，公司數(shù)控刀片在海外市場銷售均價達到9.18元，同比提升28.75%，毛利率同比增長3.34pct。隨著公司整體硬質(zhì)合金刀具、數(shù)控刀體、金屬陶瓷數(shù)控刀片等數(shù)控刀具產(chǎn)品的產(chǎn)能逐步釋放以及終端市場的深入，公司業(yè)績有望進一步提升。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力進一步加強。2022年公司實現(xiàn)毛利率36.75%，同比增加2.37pct，公司高端數(shù)控刀片占比逐步提升，新產(chǎn)品收入占比達到34.58%，數(shù)控刀具產(chǎn)品毛利率實現(xiàn)47.52%，同比提升1.60pct，其中銷量達到9903.33萬片，同比提升28.42%，銷售均價6.49元，同比提升10.00%。公司2022全年實現(xiàn)凈利率22.94%，同比增加0.50pct，銷售費用率為2.18%，同比-0.61pct，管理費用率為4.48%，同比+1.53pct，主要原因為報告期內(nèi)新增股權(quán)激勵費用。未來數(shù)控刀具產(chǎn)品業(yè)務占比將繼續(xù)提升，公司盈利水平持續(xù)向好。
加大研發(fā)投入，產(chǎn)品體系逐步完善。公司擁有全面的核心技術(shù)和完善的人才結(jié)構(gòu)，在技術(shù)研發(fā)方賣弄不斷發(fā)揮優(yōu)勢。報告期內(nèi)公司新增數(shù)控刀片產(chǎn)品2800多種，整體刀具及刀體1600多種。公司不斷完善產(chǎn)品開發(fā)系列，開發(fā)的多個棒材系列產(chǎn)品已實現(xiàn)批量出貨。2022年公司投入研發(fā)費用5297.30萬元，研發(fā)費用率為5.02%，同比提升0.07pct，研發(fā)項目46個，同比增加11個，新增獲得國內(nèi)授權(quán)專利24項，新增申請國內(nèi)專利28項。此外，公司通過軍工資質(zhì)認證，獲批博士后科研工作站，未來公司技術(shù)研發(fā)核心優(yōu)勢將進一步加強。
盈利預測與投資建議：公司數(shù)控刀具產(chǎn)品量價齊升，積極開拓海外市場，不斷推動研發(fā)成果轉(zhuǎn)化、完善產(chǎn)品體系，有望打開新的盈利空間。我們預計公司2023-2025年將分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.39億元、4.47億元、5.39億元，對應EPS為3.01、3.97、4.79元，對應PE為23倍、18倍、15倍，維持推薦評級。
風險提示：海外市場開拓受阻，產(chǎn)品研發(fā)不及預期。
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