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事件：2023年4月12日晚，公司發(fā)布2023年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票總計(jì)不超過1728.823萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的1.59%，涉及的標(biāo)的股票來源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司A股普通股，授予價(jià)格為18元/股。
　　激勵(lì)計(jì)劃彰顯信心，長期成長性確定。激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績考核目標(biāo)看：1）2023年需滿足下列兩個(gè)條件之一：以2022年凈利潤為基礎(chǔ)，2023年增長率不低于80%；以2022年能源互聯(lián)網(wǎng)收入為基數(shù)，2023年增長率不低于40%。2）2024年需滿足下列兩個(gè)條件之一：以2022年凈利潤為基礎(chǔ)，2023年增長率及2024年增長率合計(jì)不低于180%；以2022年能源互聯(lián)網(wǎng)收入為基數(shù)，2023年增長率及2024年增長率合計(jì)不低于120%。此次激勵(lì)計(jì)劃擬授予的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)1083人，包括中層管理人員、核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員，激勵(lì)落地有望激發(fā)員工積極性，為長期發(fā)展打下基礎(chǔ)。
　　首批阿里云“與產(chǎn)業(yè)伙伴同行”戰(zhàn)略合作伙伴，優(yōu)勢互補(bǔ)加速成長。1）2023年4月11日，阿里云宣布“與產(chǎn)業(yè)伙伴同行”戰(zhàn)略合作，聚焦產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賽道，朗新科技為首批產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴之一。阿里云將繼續(xù)“堅(jiān)持伙伴優(yōu)先”戰(zhàn)略不動(dòng)搖，在伙伴政策上與“實(shí)”俱進(jìn)，務(wù)實(shí)給伙伴更大合作空間，將從客戶分層、市場分工、生態(tài)賦能等方面升級(jí)伙伴政策。2）阿里云具備算力基礎(chǔ)和大模型能力優(yōu)勢，朗新科技則具備Know-how與細(xì)分場景技術(shù)優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，降本增效的同時(shí)也賦能不同用電場景。
　　能源數(shù)字化：電網(wǎng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，非電網(wǎng)業(yè)務(wù)精簡優(yōu)化。1）2022年，公司能源數(shù)字化收入21.6億元，yoy-8.9%，毛利率為38.0%，yoy-5.9pct。能源數(shù)字化分為電網(wǎng)與非電網(wǎng)兩大板塊。2022年，電網(wǎng)業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展，公司全面參與多省新一代營銷系統(tǒng)、采集系統(tǒng)、市場化交易系統(tǒng)、負(fù)荷管理系統(tǒng)的推廣與建設(shè)，并在能源大數(shù)據(jù)、綜合能源業(yè)務(wù)、營銷運(yùn)營業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新的突破，但受大環(huán)境影響，部分電網(wǎng)客戶訂單和項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏有所延遲，預(yù)計(jì)部分將遞延至2023年；非電網(wǎng)方面，公司對(duì)相關(guān)項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行優(yōu)化，產(chǎn)生對(duì)凈利潤的一次性影響，此舉將提升業(yè)務(wù)聚焦，有助長期發(fā)展。
　　能源互聯(lián)網(wǎng)：能源服務(wù)和運(yùn)營場景持續(xù)突破，看好長期成長價(jià)值。1）2022年，公司能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值凸顯，能源服務(wù)和運(yùn)營業(yè)務(wù)不斷突破，實(shí)現(xiàn)收入11.0億元，yoy+30.1%，毛利率為48.9%，yoy-3.9pct。2）從能源供給端看，新耀光伏云平臺(tái)為分布式光伏運(yùn)營商提供SaaS運(yùn)營管理工具，報(bào)告期內(nèi)，平臺(tái)新增接入分布式光伏超過1GW，并在分布式光伏聚合售電業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式突破。3）能源需求端看，平臺(tái)交易量和用戶活躍度持續(xù)提升，以新電途聚合充電為例，截止2022年底，在運(yùn)營公共充電設(shè)備數(shù)量超過70萬，平臺(tái)注冊用戶數(shù)超過550萬，2022年充電量超20億度，同比增長近4倍，此前2022年前三季度充電量約14.5億度，單Q4有約5.5億度充電量。在此基礎(chǔ)上，考慮到充電樁存在較大用電需求，并作為優(yōu)質(zhì)可調(diào)負(fù)荷，公司的工商業(yè)用戶聚合購電和需求響應(yīng)等能源運(yùn)營業(yè)務(wù)取得業(yè)務(wù)模式突破，隨著電力市場化不斷推進(jìn)，預(yù)計(jì)2023年公司的能源運(yùn)營業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)入高速增長階段，伴隨資源的不斷累積，將持續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢和電網(wǎng)接入優(yōu)勢，在現(xiàn)有場景基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)全新的業(yè)務(wù)增量。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到營銷2.0等數(shù)字化系統(tǒng)替換，且聚合充電盈虧狀態(tài)改善、能源運(yùn)營業(yè)務(wù)開展等將提高成長空間與彈性，我們預(yù)計(jì)2023~2025年公司營業(yè)收入為57.8/71.2/86.4億元，歸母凈利潤為11.0/15.2/19.1億元，對(duì)應(yīng)2023年4月12日收盤價(jià)，2023~2025年P(guān)E分別為24.1/17.4/13.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力信息化推進(jìn)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、新業(yè)務(wù)產(chǎn)出不及預(yù)期。