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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢(shì)：上周，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前值小幅走闊，4月7日指數(shù)為145.62，較前期上漲0.208%。
　　高收益城投債：近日，江蘇省揚(yáng)州市紀(jì)委網(wǎng)站連續(xù)發(fā)表針對(duì)高郵經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、寶應(yīng)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)融資平臺(tái)的通報(bào)，要求兩地嚴(yán)格控制融資成本至6%以下，融資中介費(fèi)控制在0.5%以內(nèi)；增加財(cái)政盈余收入、合規(guī)轉(zhuǎn)讓有效資產(chǎn)和提高經(jīng)營(yíng)性收入化解隱性債務(wù)；定融產(chǎn)品不再續(xù)發(fā)，通過銀行貸款進(jìn)行置換。早在2020年，江蘇省就已經(jīng)開始指導(dǎo)限制城投平臺(tái)融資利率，鹽城、常州、泰州、鎮(zhèn)江等地均發(fā)文要求置換高成本債務(wù)。從壓降效果來看，2022年常州市屬企業(yè)綜合融資成本率3.70%，較2021年下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，鹽城全市國(guó)有企業(yè)新增融資平均成本較年初下降57BP。今年以來，中央發(fā)文要壓實(shí)省級(jí)政府防范化解隱性債務(wù)主體責(zé)任，多地加速推進(jìn)展期降息、置換、盤活存量資產(chǎn)、平臺(tái)整合、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型等化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方案，但因財(cái)政實(shí)力、可協(xié)調(diào)資源稟賦不同導(dǎo)致各地化解效果存在差異，且不同地區(qū)債務(wù)重組方案對(duì)債權(quán)人利益帶來的影響各異，可挖掘受益于債務(wù)化解償債壓力邊際緩解的區(qū)域及個(gè)券投資機(jī)會(huì)。
　　一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行規(guī)模大幅下降，發(fā)行利率利差均有所上升
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)33筆，發(fā)行總額222.46億元，較前值下降208.36億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.91%，加權(quán)信用利差為461.28BP，較前值上行11BP。
　　二級(jí)市場(chǎng)：凈價(jià)指數(shù)波動(dòng)上漲，節(jié)假日影響成交規(guī)模收縮
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍?dòng)型凈價(jià)指數(shù)整體上行。1）從主體類別看，僅非國(guó)有企業(yè)有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，廣西、貴州漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，輕工制造、建筑漲幅居前。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?86.25億元，占二級(jí)市場(chǎng)狹義信用債成交總額的10.34%，較前值減少3.56個(gè)百分點(diǎn)。1）從成交量?jī)r(jià)看，津魯渝蘇區(qū)域投資型高收益城投債交易火熱，投機(jī)型高收益?zhèn)醒啪訕芬患径蠕N售未見回暖；2）從估值偏離度看，絕對(duì)值在2%及以上規(guī)模占比為13.85%，較前值減少0.54個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)
　　“19鑫苑01”調(diào)整還本付息安排。
　　“16富力05”利息兌付展期。
　　上海全筑控股集團(tuán)股份有限公司主體及債項(xiàng)“全筑轉(zhuǎn)債”評(píng)級(jí)下調(diào)。
　　利安人壽保險(xiǎn)股份有限公司主體及債項(xiàng)“22利安人壽資本補(bǔ)充債01”列入評(píng)級(jí)觀察名單。