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一、3月信用債成交熱度上升，拉久期趨勢增強
　　23年3月信用債成交熱度上升。3月份，有成交記錄的企業(yè)債、公司債、中票和短期融資券共有75081只，較2月份64311只成交增加16.7%。其中，有成交的城投債43534只，產業(yè)債31547只，較2月分別增加12.3%、23.5%。
　　中短久期成交熱度較高。從成交期限來看，3月份有49%的成交債券行權剩余期限在1-3年，較2月份上升0.6%。成交期限在1-2年的債券占比提升。
　　二、城投債低于估值成交的比例下降，貴州部分平臺溢價較高
　　1）從交易區(qū)域來看，3月份有成交債券超過1000只的省份共有14個，與2月份相比略有增加。
　　2）從行政級別來看，3月份地市級、國家新區(qū)城投債成交占比較上月分別上升1.3和0.4個百分點，區(qū)縣級和省級城投債成交占比分別下降0.9和0.7個百分點。
　　3）成交級別中樞下移。從債項級別來看，3月份有成交的AAA和AA城投債占比分別為19.2%和8.4%，較上個月分別下降1.6%、0.4%，AA+城投債有成交占比較上月下降0.7%。無評級債券成交占比上升2.7%。3月份城投債成交評級中樞整體略有下移。
　　4）城投債成交估值附近的比例上升。3月份成交時高于估值、低于估值和估值附近的城投債占比分別為10.2%、26.4%和63.4%。較2月同期分別增加1.6%、減少5.2%、增加3.6%。
　　5）從發(fā)行人維度來看，本月成交YTM向下偏離超過500BP的平臺共有22家，其中21家位于貴州省。
　　三、房企債持續(xù)修復
　　本月共有來自30個申萬行業(yè)的產業(yè)債有成交記錄。公用事業(yè)、房地產、建筑裝飾、非銀金融、交通運輸、煤炭、綜合類等行業(yè)的成交債券數量超過1000只。本月成交高于估值、低于估值和估值附近的產業(yè)債占比分別為12%、11%和77%。較2月份分別減少3%、減少4%、增加7%。
　　房企債持續(xù)修復。3月份，成交價較上一日收盤凈價漲幅超過5%的平臺共有5家，其中包含4家房地產企業(yè)。綠地控股、中南建設、寶龍實業(yè)和融僑集團的成交價平均漲幅分別達到86.9%、33.5%、16.3%和12.8%。
　　風險提示：政策超預期發(fā)展，宏觀經濟超預期變化，數據提取和處理存在誤差。