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月度市場表現(xiàn)：
　　本月（2023/3/1-2023/3/31）期間，恒生指數(shù)上漲3.10%；其中，恒生必選消費(fèi)上漲1.36%，跑輸恒生指數(shù)1.7個(gè)百分點(diǎn)。截至2023年3月31日，港股必選消費(fèi)行業(yè)估值水平為25.68倍PE（TTM）和3.27倍PB（LF）。個(gè)股月度漲跌幅來看，23年3月份達(dá)勢股份（+21.9%）、奈雪的茶（+16.9%）、統(tǒng)一企業(yè)中國（+15.1%）、特海國際（+12.7%）、青島啤酒（+10.7%）漲幅領(lǐng)先；呷哺呷哺（-14.4%）、維達(dá)國際（-12.1%）、原生態(tài)牧業(yè)（-11.1%）、五谷磨房（-10.2%）、澳優(yōu)（-10.1%）市場表現(xiàn)不佳。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤及展望：
　　生豬養(yǎng)殖：節(jié)后消費(fèi)需求回落，淡季豬價(jià)低位震蕩，截至2023年3月31日，全國22省市生豬/豬肉/仔豬平均價(jià)格分別為14.84/21.12/39.73元/公斤，比上周分別變動(dòng)-2.8%/-1.2%/-0.8%；自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損283.12元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損486.04元/頭，養(yǎng)殖戶虧損程度加深。目前整體需求支撐仍然偏弱，且二次育肥增加會(huì)導(dǎo)致中后期供應(yīng)壓力加大或抑制豬價(jià)，后續(xù)豬價(jià)上漲仍需依賴消費(fèi)的強(qiáng)力復(fù)蘇。
　　啤酒及軟飲：據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-2月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量524.8萬千升，同比-1.2%；軟飲料累計(jì)產(chǎn)量2,688.4萬噸，同比+0.5%。進(jìn)入3月，在消費(fèi)場景復(fù)蘇及同期低基數(shù)下，啤酒及軟飲銷量同比增長有望提速，且成本端壓力較去年緩和，盈利好轉(zhuǎn)可期。
　　乳制品：原奶價(jià)格穩(wěn)中有降，截至2023年3月29日，我國奶牛主產(chǎn)?。▍^(qū)）生鮮乳平均價(jià)格3.95元/公斤，同比-5.3%。恒天然奶粉價(jià)格震蕩下行，2023年4月4日，恒天然拍賣均價(jià)3,227美元/噸，同比-35.2%，比上次拍賣價(jià)-4.0%?？紤]到供需格局改善，預(yù)期原奶價(jià)格將維持穩(wěn)中有降走勢，下游乳企將受益于成本下降。
　　餐飲：伴隨疫情政策放開及消費(fèi)場景復(fù)蘇，疊加春節(jié)+元宵雙節(jié)推動(dòng)，2023年1-2月餐飲收入錄得8,429億元，同比+9.2%。在同期低基數(shù)下，看好餐飲消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇。
　　投資建議
　　展望2023年，我們看好疫情放開后，消費(fèi)復(fù)蘇背景下大眾品與餐飲行業(yè)基本面及估值的雙重修復(fù)。重點(diǎn)推薦及關(guān)注業(yè)績改善、盈利好轉(zhuǎn)且有望持續(xù)優(yōu)化、中長期成長邏輯清晰的相關(guān)標(biāo)的。推薦華潤啤酒（291.HK）、蒙牛乳業(yè)（2319.HK）、九毛九（9922.HK）、海底撈（6862.HK），重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒（168.HK）、奈雪的茶（2150.HK）。