>> 德邦證券-數(shù)字中國系列二：數(shù)字中國產(chǎn)業(yè)星圖-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
7082KB |
| 格式： |
pdf 共64頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳開達,肖峰 |
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2023年3月10日，我們在《數(shù)字中國投資圖譜》中介紹了四化框架下我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況，梳理了核心技術的內(nèi)涵概念、技術特點、市場規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)等內(nèi)容，并提出隨著新一代信息技術發(fā)展，我國數(shù)字經(jīng)濟將持續(xù)做強做優(yōu)做大，數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)蘊含豐富的投資機會。在數(shù)字中國頂層政策規(guī)劃下，“組建國家數(shù)據(jù)局”成為國務院機構(gòu)改革方案之一，各地也陸續(xù)出臺數(shù)字經(jīng)濟相關政策。與此同時，OpenAI公司開發(fā)的ChatGPT發(fā)布，人工智能的“iPhone時刻”已經(jīng)到來，AIGC牽引數(shù)字內(nèi)容領域全新變革。在政策加碼和技術突破的驅(qū)動下，數(shù)字經(jīng)濟相關投資機會受到市場重點關注。在此基礎上，本文研究了AIGC技術催化下數(shù)字中國產(chǎn)業(yè)星圖。我們認為，數(shù)字中國產(chǎn)業(yè)投資機會可分為上游基礎層、中游技術層和下游應用層三層次，并詳細梳理了其產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵、行業(yè)發(fā)展概況和相關上市公司。
上游基礎層——硬件、軟件和通信設施構(gòu)筑數(shù)字中國的設施基礎。硬件部分主要包括算力芯片（CPU、GPU、FPGA、ASIC）、存儲芯片、PCB、溫控設備、服務器、網(wǎng)絡安全硬件平臺以及芯片制造領域的技術革新（Chiplet、CPO）。CPU作為計算機系統(tǒng)的運算和控制核心，GPU在AI計算中負責進行大規(guī)模的計算和數(shù)據(jù)處理。FPGA可對芯片硬件層進行靈活編譯，且功耗遠小于前兩者，ASIC（專用芯片）可以針對專門任務進行架構(gòu)層優(yōu)化設計。存儲芯片是用于保存數(shù)據(jù)的記憶設備，PCB是電子元器件的支撐體。溫控設備對于保障電池、服務器、芯片等原器件正常穩(wěn)定運行具有重要的意義。服務器是管理資源的計算機，網(wǎng)絡安全硬件平臺是保護網(wǎng)絡安全的專業(yè)設備。Chiplet兼具設計彈性、成本節(jié)省、加速上市等優(yōu)勢。CPO技術能夠極大地提高數(shù)據(jù)傳輸效率，解決通信帶寬的瓶頸問題；軟件部分包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件以及通用軟件等，操作系統(tǒng)是連接計算機系統(tǒng)軟硬件資源的紐帶。數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)有組織、動態(tài)地存儲大量數(shù)據(jù)，可為各類用戶共享。中間件主要用于實現(xiàn)資源、功能共享的目的，是介于應用系統(tǒng)和操作系統(tǒng)之間的一類軟件。通用軟件包括ERP、安全軟件和辦公軟件等；通信設施部分包括光通信器件、光纖光纜以及交換機等。光通信器件指光電子器件及配套半導體集成電路，核心元件包括光芯片和光模塊。光纖光纜是傳送光波的介質(zhì)波導，是我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)重要的基礎設施。交換機是為接入網(wǎng)絡節(jié)點提供獨享電信號通路的網(wǎng)絡設備，具有擴展靈活、性價比高的特點。
中游技術層：物聯(lián)網(wǎng)、5G、大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能奠定數(shù)字中國建設技術基礎。1）物聯(lián)網(wǎng)觸達海量數(shù)據(jù)：核心技術架構(gòu)可分為數(shù)據(jù)入口——進行數(shù)據(jù)感知和收集，數(shù)據(jù)聯(lián)通和傳輸，數(shù)據(jù)處理和協(xié)同應用三個階段。2025年物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將超2.7萬億，近五年復合增長率10%左右，投資機會主要在終端制造商以及生態(tài)系統(tǒng)和技術平臺提供商。2）5G是中游技術層的基礎：具有高帶寬、低時延、大連接、低能耗的顯著特征，進入發(fā)展規(guī)模化時期，2030年市場規(guī)模將達6.6萬億元，投資機會集中在5G運營商、技術服務商。3）大數(shù)據(jù)和云計算用以數(shù)據(jù)存儲和處理：預計2024年我國大數(shù)據(jù)市場規(guī)模將達到1577億元，未來三年復合年增長率22.6%；預計2025年我國云計算市場規(guī)模將突破1萬億元，2022-2027年復合增長率將超36%，大數(shù)據(jù)和云計算投資機會集中在互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）服務商和云計算技術服務商。4）人工智能核心三要素為數(shù)據(jù)、算力和算法，2022年人工智能市場規(guī)模將近2000億元，未來五年有望高速增長。國內(nèi)外大廠近幾年相繼布局AI模型以及AIGC領域，AI核心賽道競爭進入白熱化階段，核心賽道競爭白熱化，中美AI基本面仍存差距，人工智能國產(chǎn)替代機會主要集中在兼具中文數(shù)據(jù)資源、算力和模型優(yōu)勢以及流量話語權(quán)的企業(yè)中。
下游應用層：數(shù)字產(chǎn)業(yè)化推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展，實現(xiàn)降本增效并提高創(chuàng)新能力。1）To B端：軟件端革新將賦能工業(yè)信息化和智慧建筑，實現(xiàn)降本增效，同時工業(yè)機器人的進步將提升生產(chǎn)效率；金融行業(yè)有望在資訊生成、虛擬客服以及數(shù)據(jù)報告等方面實現(xiàn)智能化；能源企業(yè)在優(yōu)化資源配置、安全保障與智能互動能力受益。2）To C端：AI有望賦能醫(yī)療服務、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥研發(fā)；教育數(shù)字化有望通過AI生成教學內(nèi)容，實現(xiàn)自適應教學；傳媒行業(yè)成為極具紅利的AIGC主應用陣地，廣告、影視、游戲、電商等細分板塊有望受全面賦能。3）To G端：政務處理效率和精準化有望隨政務云和AI的部署穩(wěn)步提升。
風險提示：數(shù)字中國相關政策推進不及預期，新一代信息技術發(fā)展具備不確定性，資本市場政策超預期變化，宏觀、微觀流動性出現(xiàn)超預期變化
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