>> 興業(yè)證券-東方雨虹(002271)民建業(yè)務(wù)高增長，涂料及新興業(yè)務(wù)值得期待-230413
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
大小： |
772KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
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公司發(fā)布年報：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入312.14億元，同比-2.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.20億元，同比-49.57%。其中Q4實現(xiàn)營業(yè)收入78.35億元，同比-15.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.65億元，同比-69.51%。
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入312.14億元，同比-2.26%，主要系地產(chǎn)行情持續(xù)下行，房產(chǎn)防水市場需求走弱。分產(chǎn)品來看，公司的防水卷材、防水涂料、防水施工、其他收入、材料銷售分別實現(xiàn)營業(yè)收入124.77億元、115.05億元、44.03億元、19.71億元、8.59億元，分別同比變動-20.36%、+17.15%、+9.30%、+41.21%、-16.06%。
2022年公司實現(xiàn)綜合毛利率25.77%，較去年-4.77pct，主要系2022年瀝青等大宗原材料價格大幅上漲所致。分產(chǎn)品來看，公司的防水卷材、防水涂料、防水施工毛利率分別為25.28%、30.03%、23.52%，分別同比變動-5.77pct、-4.10pct、-4.85pct。
2022年公司實現(xiàn)凈利率6.79%，較去年下降6.41pct；期間費用率為16.83%，同期比較+2.26pct。銷售費用率為8.51%，同比上升1.57pct，銷售費用同比+19.84%，主要系職工薪酬、廣宣費和咨詢費等增加所致；管理費用率為5.75%，同比上升0.60pct，管理費用同比+9.14%，主要系職工薪酬、咨詢費等增加所致；研發(fā)費用率為1.78%，同比上升0.03pct，研發(fā)費用同比-0.54%；財務(wù)費用率為0.79%，同比上升0.06pct，財務(wù)費用同比+5.77%。
2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為6.54億元，同比-84.11%；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.26元，較去年減少1.37元/股?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.54億元，同比-84.11%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-47.29億元，同比+16.32%；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-10.29億元，同比-109.53%，主要原因系2021年公司收到定向增發(fā)資金所致。
盈利預(yù)測及評級：我們調(diào)整公司2023-2025年的預(yù)測歸母凈利潤分別為40.76、50.99元、62.22億元，4月12日收盤價對應(yīng)的PE分別為21.3倍、17.0倍、13.9倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)基建市場需求下行；地產(chǎn)行情繼續(xù)下行；原材料價格大幅波動。
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