>> 首創(chuàng)證券-朗新科技(300682)公司簡評報告：業(yè)績受戰(zhàn)略收縮等因素短期波動，不改長期向上態(tài)勢-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟煒 |
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事件：3月31日，朗新科技公布2022年年度報告。公司2022年實現(xiàn)營收45.52億元，同比下降1.89%；歸母凈利潤5.14億元，同比下降39.28%；扣非凈利潤3.99億元，同比下降44.79%。單4季度，公司實現(xiàn)營收19.49億元，同比下降20.71%；歸母凈利潤2.27億元，同比下降65.71%；扣非凈利潤2.35億元，同比下降58.80%。
費用率有所上升，現(xiàn)金流持續(xù)改善。2022年公司實現(xiàn)毛利率39.22%，同比下降4.2pct，主要是疫情等客觀因素導(dǎo)致成本增加。銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為11.02%、8.79%、12.39%，同比分別+4.26pct、+1.16pct、+0.05pct。銷售費用同比增加59.91%，主要是公司新電途聚合充電業(yè)務(wù)在市場營銷開拓方面增加投入所致。公司加強現(xiàn)金流管理，經(jīng)營回款周期持續(xù)改善，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上期增長92.87%。
能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)強勢增長，“新電途”平臺高速發(fā)展。能源互聯(lián)網(wǎng)2022年實現(xiàn)營收11.04億元，同比增長30.14%。（1）在家庭能源消費領(lǐng)域，公司的生活繳費業(yè)務(wù)累計服務(wù)用戶數(shù)超過4億戶，日活躍用戶數(shù)超過1380萬戶，連接的公共服務(wù)繳費機構(gòu)超過5600家，日交易額創(chuàng)新高，年交易額超過3000億，保持市場領(lǐng)先地位。（2）在車主能源消費領(lǐng)域，公司“新電途”聚合充電平臺業(yè)務(wù)保持高速發(fā)展，截止2022年末，平臺充電設(shè)備覆蓋量超過70萬，注冊用戶數(shù)超550萬，2022年聚合充電量超20億度，同比增長257%，公共充電市占率達到10%?！靶码娡尽苯?jīng)營虧損對公司凈利潤的影響約5000萬元，但營銷補貼效率正不斷提升。（3）此外，在能源供給端，公司的“新耀光伏云平臺”新接入分布式光伏電站約1萬座、容量約1GW，2023年，公司力爭“新耀光伏云平臺”新增分布式光伏接入2GW，并在多省份實現(xiàn)聚合分布式光伏參與電力市場售電。公司預(yù)計2023年度，能源互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)將實現(xiàn)50%以上的收入增長。
能源數(shù)字化業(yè)務(wù)電網(wǎng)側(cè)良好發(fā)展，戰(zhàn)略收縮非電網(wǎng)業(yè)務(wù)。（1）電網(wǎng)能源數(shù)字化：公司全面參與多個省新一代營銷系統(tǒng)等的推廣與建設(shè)，并在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了新的突破。但受疫情反復(fù)等因素的影響（尤其四季度），部分電網(wǎng)客戶的訂單和項目推進節(jié)奏有所延遲，營收確認滯后。我們認為，電網(wǎng)用電領(lǐng)域景氣依舊，行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、新型電力系統(tǒng)和電力市場建設(shè)等方面需求不斷涌現(xiàn)，預(yù)計2023年電網(wǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)將快速恢復(fù)。公司預(yù)計2023年度，電網(wǎng)相關(guān)的能源數(shù)字化業(yè)務(wù)將實現(xiàn)20%以上增長。（2）非電網(wǎng)能源數(shù)字化：為進一步聚焦電網(wǎng)相關(guān)的能源數(shù)字化核心業(yè)務(wù)，公司逐步精簡非電網(wǎng)的能源數(shù)字化業(yè)務(wù)。2022年，能源數(shù)字化業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收21.6億元，同比下降8.92%。
互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)小幅下滑，主要為終端業(yè)務(wù)受宏觀環(huán)境影響下滑所致，在線用戶數(shù)及日活用戶數(shù)仍持續(xù)增長。2022年，互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12.88億元、同比下降9.27%。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為57.63、74.78、97.43億元；歸母凈利潤分別為8.61、13.14、18.30億元；對應(yīng)EPS分別為0.81、1.24、1.72元，當前股價對應(yīng)PE分別為31/20/15倍。維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、新型電力系統(tǒng)及電力市場建設(shè)不及預(yù)期的風
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