久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

唯一央企控股黃金礦業(yè)上市公司。公司被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“中國黃金行業(yè)第一股”，是中國黃金協(xié)會(huì)會(huì)長單位，產(chǎn)品以金、銅為主。截至2022年前三季度，公司財(cái)務(wù)狀況整體穩(wěn)健，降本增效成效顯著，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入400.36億元，成本管控向縱深推進(jìn)，2018年至2022年前三季度期間費(fèi)用率逐年降低，盈利能力穩(wěn)中有升，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)到17.16億元，同比增長23.77%。
　　公司礦山資源豐富，探礦增儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)。截至2021年底，公司擁有32座黃金礦山，其中27座在產(chǎn)，目前有14座礦山資源量超過10噸，保有資源儲(chǔ)量金金屬量510.5噸，銅金屬量237萬噸，礦權(quán)面積達(dá)到639平方公里。2020年，公司通過全資控股中原冶煉廠和收購內(nèi)蒙古礦業(yè)90%股權(quán)，進(jìn)一步鞏固資源優(yōu)勢，目前，公司安徽太平前常鐵礦、遼寧新都、內(nèi)蒙古礦業(yè)等建設(shè)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，地質(zhì)探礦增儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行。
　　資本注入和國企改革穩(wěn)步推進(jìn)，有望釋放公司發(fā)展新動(dòng)能。公司控股集團(tuán)承諾將資源優(yōu)質(zhì)強(qiáng)的6家黃金注入公司，目前凌源日興已于2015年順利完成注入，未來中國黃金集團(tuán)擬將旗下19家企業(yè)孵化后注入中金黃金。對(duì)內(nèi)，公司旗下內(nèi)蒙古金陶礦產(chǎn)金產(chǎn)量1.5噸，紗嶺金礦項(xiàng)目建成后年產(chǎn)含量金10噸，公司產(chǎn)量增量潛力大，伴隨著公司國企改革穩(wěn)步推進(jìn)，有望通過建立市場化用人機(jī)制和中長期激勵(lì)，釋放公司發(fā)展新動(dòng)能。
　　黃金處于中長期配置窗口期。公司探礦增儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)中，截至2022年上半年公司新增金金屬量10.2噸，大力推進(jìn)冶煉金項(xiàng)目改造，截至2022年Q3共有5家冶煉廠，精煉金31.32噸，礦產(chǎn)金15噸，冶煉金29噸。黃金兼具商品屬性和金融屬性，當(dāng)前，在商品屬性上，受全球黃金供需小幅震蕩，央行購金支撐長周期金價(jià)走強(qiáng)，在金融屬性上，預(yù)計(jì)海外衰退概率大，金價(jià)中長期有望受益，當(dāng)前正處于中長期的黃金標(biāo)的配置窗口期。
　　銅行業(yè)需求持續(xù)強(qiáng)勁，庫存處于低位有望支撐銅價(jià)上漲。公司2021年銅產(chǎn)品營收占比上升，毛利率連續(xù)三年增長，通過收購內(nèi)蒙古礦業(yè)90%股權(quán)，助力公司業(yè)績發(fā)展，銅業(yè)務(wù)正逐步發(fā)力成為業(yè)績重要增長點(diǎn)。當(dāng)前銅行業(yè)供應(yīng)有望提速，第三方預(yù)計(jì)2023年礦山銅產(chǎn)量的增量在116.5-133.9萬噸，增速在5.3%-6.1%；需求預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，新能源助力銅需求增長，電網(wǎng)仍有望保持較高增速，預(yù)計(jì)2023年全球精煉銅消費(fèi)增速在1.4%左右。當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求旺盛的推動(dòng)下，全球銅庫存水平已經(jīng)低于歷史平均水平，有望支撐銅價(jià)上漲。
　　投資建議：公司作為國內(nèi)唯一的央企控股的黃金礦業(yè)上市公司，隨著集團(tuán)黃金資產(chǎn)的陸續(xù)注入以及公司持續(xù)的降本增效行動(dòng)，公司未來盈利質(zhì)量和礦產(chǎn)金儲(chǔ)量、產(chǎn)量有望持續(xù)增長，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤22.2/30.4/34.8億元。選取山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、恒邦股份、湖南黃金、紫金礦業(yè)、金鉬股份為公司黃金、銅和鉬業(yè)務(wù)可比公司，根據(jù)可比公司PE估值均值，給予公司2023年24倍市盈率，目標(biāo)價(jià)15.12元，首次覆蓋，給予“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)資產(chǎn)注入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。