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今日焦點(diǎn):
　　完美醫(yī)療(1830 HK – HK$3.94) –電話(huà)會(huì)議記錄
　　企業(yè)消息/報(bào)告簡(jiǎn)評(píng)
　　預(yù)計(jì)23財(cái)年收入為14億-14.5億港元，同比增長(zhǎng)3.8%-7.4%
　　事件：我們與管理層召開(kāi)了電話(huà)會(huì)議以作業(yè)務(wù)更新。完美醫(yī)療是香港領(lǐng)先的美容服務(wù)供應(yīng)商之一，專(zhuān)注於美容醫(yī)療和醫(yī)療領(lǐng)域。
　　要點(diǎn)：23財(cái)年收入預(yù)計(jì)約為14億港元至14.5億港元，同比增長(zhǎng)3.8%至7.4%。而淨(jìng)利潤(rùn)為3.1億至3.2億港元，同比增長(zhǎng)1.6%至5%。展望24財(cái)年，收入預(yù)計(jì)可達(dá)到18億港元，同比增長(zhǎng)25%，淨(jìng)利潤(rùn)達(dá)到4.5億港元，同比增長(zhǎng)40%。
　　主要重點(diǎn):
　　香港業(yè)務(wù)繼續(xù)復(fù)甦。隨著疫情防控措施的取消和對(duì)外邊境重新開(kāi)放，香港的每月收入已恢復(fù)到接近疫情前的水平。香港的收入於24財(cái)年料可有約20%的增長(zhǎng)，主要受惠於(1)23財(cái)年的低基數(shù)，(2)更多新店開(kāi)張，(3)元朗新店作出更大貢獻(xiàn)。
　　中國(guó)的業(yè)務(wù)已見(jiàn)底回升，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張仍然是長(zhǎng)期的增長(zhǎng)動(dòng)力。中國(guó)的每月收入已回升至近疫情前水平。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常，公司有望在不久的將來(lái)恢復(fù)在中國(guó)的擴(kuò)張計(jì)劃（因疫情而延遲）。預(yù)計(jì)到2025財(cái)年，中國(guó)的收入將可貢獻(xiàn)總收入的三分之一左右。
　　利用併購(gòu)擴(kuò)大服務(wù)範(fàn)圍，並提高效率。公司將通過(guò)擴(kuò)大服務(wù)範(fàn)圍和促進(jìn)交叉銷(xiāo)售來(lái)增強(qiáng)客戶(hù)粘性並增加他們的生命週期價(jià)值。管理層的目標(biāo)是通過(guò)併購(gòu)在醫(yī)療領(lǐng)域引入更多服務(wù)，例如牙齒美白和IVF（體外受精）等。
　　穩(wěn)定的派息率。管理層預(yù)計(jì)在短期內(nèi)需要的資本支出將減少，同時(shí)處?kù)稖Q(jìng)現(xiàn)金狀況（約5.66億港元），公司希望維持約100%的派息率。
　　目前股價(jià)約為11.5倍24E市盈率，股息收益率約為8%，估值合理。基於(i)低基數(shù)，(ii)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，(iii)潛在併購(gòu)，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售目標(biāo)增長(zhǎng)。由於股份具穩(wěn)定和高派息率，對(duì)股息追求者具較大的吸引力。（新華滙富研究）