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事件：
　　2023年3月，我國進(jìn)出口總值5429.9億美元，增長7.4%。其中，出口3155.9億美元，增長14.8%；進(jìn)口2274.0億美元，增長-1.4%；貿(mào)易順差881.9億美元。按人民幣計(jì)價(jià)，我國進(jìn)出口總值3.71萬億元，增長15.5%。其中，出口2.15萬億元，增長23.4%；進(jìn)口1.55萬億元，增長6.1%；貿(mào)易順差6010.1億元。
　　與2月份相比，2023年3月份出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，具體增速明顯好于市場預(yù)期（Wind一致預(yù)期為-5.05%），進(jìn)口增速在2月份大幅跳升至4.2%以后，本月再次回落到負(fù)值。
　　出口增速大幅攀升的必然原因有：一是疫情政策放開后的國內(nèi)生產(chǎn)端優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，尤其是港口運(yùn)輸效率明顯提升；二是歐美等發(fā)達(dá)國家對我國商品的進(jìn)口需求明顯反彈，且我國對東盟、“一帶一路”國家的出口進(jìn)一步增加；三是出國“搶訂單”帶來的訂單回流效果開始顯現(xiàn)。偶然原因有：今年春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)所需的時(shí)間比往年更長，3月份的出口依然仍有部分來自于2月份的訂單積壓釋放。
　　3月份的進(jìn)口增速依然停留在較低水平，與1-2月份的邏輯不同，此次進(jìn)口增速較低主要原因是：一是工業(yè)內(nèi)需恢復(fù)斜率較緩，二是原油等大宗商品的價(jià)格下降幅度較大。
　　出口目的地：對美國、加拿大出口降幅明顯縮窄，對澳大利亞、巴西、印度、英國和歐盟的出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，對俄羅斯、東盟和印尼的出口增速仍為正、并且進(jìn)一步上升。
　　出口商品結(jié)構(gòu)：紡織及制品、箱包及其類似容器、服裝、玩具、家具及零件、機(jī)電產(chǎn)品出口增速均由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中箱包及其類似容器、服裝、玩具出口增速上升幅度較大。高新技術(shù)產(chǎn)品增速降幅收窄，農(nóng)產(chǎn)品出口增速繼續(xù)回落。整體而言，主要產(chǎn)品的出口情況較上月有顯著改善。
　　往后看，我們維持先前的觀點(diǎn)：出口增速會演繹和去年相反的趨勢，由“前高后低”轉(zhuǎn)為“前低后高”。隨著國內(nèi)工業(yè)需求回升以及原油等大宗商品價(jià)格觸底反彈，進(jìn)口增速也會進(jìn)入上升通道。
　　另外，從歷史數(shù)據(jù)上看，PMI新出口訂單的大幅回升并不說明出口增速會立馬反彈，前者往往領(lǐng)先后者大約2-3個(gè)月。今年2-3月份制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI新出口訂單明顯回升，這也預(yù)示著二季度的出口增速依然有一定支撐，但具體增速大概率會低于3月份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退程度超預(yù)期。