>> 興業(yè)證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(300628)環(huán)比趨勢向好，ChatGPT估值洼地-230414
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 386KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王楠,章林,代小笛 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績預告，23Q1預計實現(xiàn)收入8.75-9.06億元，同比下滑13%-16%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.09-4.33億元，同比下滑11%-16%。
點評：高基數(shù)疊加海外經(jīng)濟波動，23年Q1業(yè)績同比承壓，年內(nèi)環(huán)比趨勢向好。2023Q1，海外經(jīng)濟的不確定性使得公司需求出現(xiàn)短期波動，疊加22年同期高基數(shù)，23Q1收入業(yè)績同比承壓。但企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢明確，企業(yè)對于通信設備的采購需求相對剛性，雖然面臨短期調(diào)整，但長期市場趨勢向好。公司將積極應對外部環(huán)境變化，不斷提升產(chǎn)品競爭力及經(jīng)營管理能力，確保實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長。
微軟Teams協(xié)同office全線整合ChatGPT，公司是微軟Teams核心供應商，VCS業(yè)務將直接受益。Teams為微軟內(nèi)嵌于Office365商業(yè)辦公軟件的視頻會議應用，近年來，憑借能和office協(xié)同辦公等優(yōu)勢，活躍用戶數(shù)爆發(fā)式增長。微軟報告稱，22Q4微軟Teams的月活躍用戶數(shù)超過2.8億，Teams Room設備有超過50萬臺活躍用戶、同比增長70%，反映出許多員工正在過渡回辦公室。Teams指定視頻會議終端合作品牌供應商，億聯(lián)網(wǎng)絡是國內(nèi)唯一獲得微軟認證的硬件終端廠商，有望直接受益。
SIP話機的需求逐漸修復，云辦公終端新品不斷。SIP話機方面，從下游經(jīng)銷售的數(shù)據(jù)來看，SIP話機下游需求呈現(xiàn)修復的趨勢，預計2023年美國區(qū)域整體需求仍然較為強勁，歐洲需求正在逐漸好轉(zhuǎn)。長期來看，公司憑借產(chǎn)品性價比優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢，市占率有望不斷提升；根據(jù)Frost&Sullivan，公司連續(xù)四年SIP話機市占率全球第一，市場份額由2019年29.6%升至2020年34.3%。云辦公終端方面，公司不斷推出中高端商用耳麥新品，相關業(yè)務的毛利率將穩(wěn)中有升。
投資建議：我們調(diào)整了盈利預測，預計2023-2024年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤27.76、36.52億元，對應4月12日收盤價PE為22.0、16.7倍。
風險提示：風險提示：匯率大幅波動、國際關系緊張、疫情超預期
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