久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為，文遠(yuǎn)知行是L4級(jí)自動(dòng)駕駛玩家商業(yè)版圖構(gòu)建的代表，無(wú)論從規(guī)劃還是部署上皆表現(xiàn)亮眼。尤其是在當(dāng)下，市場(chǎng)愈發(fā)關(guān)注自動(dòng)駕駛玩家的變現(xiàn)能力。公司通過(guò)通用化的自動(dòng)駕駛技術(shù)平臺(tái)和強(qiáng)大且互補(bǔ)的生態(tài)圈合作伙伴，從Robotaxi出發(fā)，發(fā)展出五大自動(dòng)駕駛產(chǎn)品，皆以城市公開(kāi)道路為主，有望在加速商業(yè)化、進(jìn)行自我造血的同時(shí)打開(kāi)更大的市場(chǎng)空間。
　　▍文遠(yuǎn)知行是L4級(jí)自動(dòng)駕駛玩家商業(yè)版圖構(gòu)建的代表，正在快速形成自我造血能力。公司從Robotaxi出發(fā)，不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，目前已發(fā)展出五大自動(dòng)駕駛產(chǎn)品：自動(dòng)駕駛出租車(chē)（Robotaxi）、自動(dòng)駕駛小巴（Robobus）、自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車(chē)（Robosweeper）、自動(dòng)駕駛貨運(yùn)車(chē)（Robovan）以及面向乘用車(chē)的ADAS高階輔助駕駛系統(tǒng)。
　　我們認(rèn)為，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，面對(duì)自動(dòng)駕駛行業(yè)中眾多的科技巨頭和獨(dú)角獸，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注玩家商業(yè)版圖的構(gòu)建、實(shí)際變現(xiàn)的能力和常態(tài)化“去安全員”運(yùn)營(yíng)的進(jìn)展。文遠(yuǎn)知行的商業(yè)版圖可行性強(qiáng)、遠(yuǎn)期空間大，五大場(chǎng)景皆以城市公開(kāi)道路為主，具有較強(qiáng)的技術(shù)可遷移性。短期來(lái)看，公司有望通過(guò)較易落地的乘用車(chē)ADAS、Robobus和Robosweeper實(shí)現(xiàn)自我造血；中長(zhǎng)期來(lái)看，Robotaxi和Robovan將貢獻(xiàn)主要收入，公司也有望借此擁抱更大的市場(chǎng)空間。
　　▍運(yùn)營(yíng)：公司作為技術(shù)類(lèi)創(chuàng)企，在不同業(yè)務(wù)中尋找強(qiáng)大且互補(bǔ)的合作伙伴，搭建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈以減少前期試錯(cuò)成本。例如在Robotaxi和Robovan業(yè)務(wù)中，我們認(rèn)為流量入口至關(guān)重要，除了擁有自運(yùn)營(yíng)打車(chē)平臺(tái)WeRide GO以外，公司還與高德地圖等移動(dòng)出行平臺(tái)達(dá)成合作，以觸及更多的潛在客戶。又例如在乘用車(chē)ADAS高階輔助駕駛領(lǐng)域，公司作為L(zhǎng)4玩家具備較強(qiáng)的自動(dòng)駕駛技術(shù)能力和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，傳統(tǒng)Tier 1巨頭博世在工程化能力和成本控制方面高度互補(bǔ)，二者合作有望珠聯(lián)璧合。此外，公司也在與日產(chǎn)、廣汽集團(tuán)、宇通集團(tuán)、福特江鈴、現(xiàn)代汽車(chē)等主機(jī)廠進(jìn)行合作，打造多種自動(dòng)駕駛前裝量產(chǎn)車(chē)型，為規(guī)?；虡I(yè)落地做好準(zhǔn)備。
　　▍技術(shù)：公司的車(chē)隊(duì)規(guī)模、測(cè)試?yán)锍毯团普者M(jìn)度走在行業(yè)前列，反映公司技術(shù)能力；自研全棧式通用技術(shù)平臺(tái)WeRide One賦能五大產(chǎn)品。我們認(rèn)為，無(wú)人駕駛想要走到終局，玩家需解決以下四大問(wèn)題：1）自動(dòng)駕駛技術(shù)實(shí)力、2）規(guī)?；渴稹?）硬件降本、4）整車(chē)量產(chǎn)，以前兩點(diǎn)最為關(guān)鍵。文遠(yuǎn)知行以資深的技術(shù)團(tuán)隊(duì)背景和全面廣泛的專(zhuān)利布局，打造全棧式自動(dòng)駕駛軟硬件解決方案，車(chē)隊(duì)規(guī)模、測(cè)試?yán)锍毯团普者M(jìn)度皆走在行業(yè)的相對(duì)前列。
　　我們認(rèn)為，目前的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)已經(jīng)能夠解決95%的基礎(chǔ)問(wèn)題，但高速載人開(kāi)放式場(chǎng)景所導(dǎo)致的最后5%的長(zhǎng)尾問(wèn)題，也就是corner cases的存在，是制約Robotaxi逼近商業(yè)落地臨界點(diǎn)的最大瓶頸，而車(chē)隊(duì)規(guī)模和測(cè)試?yán)锍虒?duì)玩家解決長(zhǎng)尾問(wèn)題起到關(guān)鍵作用。截至2022年底，文遠(yuǎn)的車(chē)隊(duì)規(guī)模超500輛，積累了超1500萬(wàn)公里的公開(kāi)道路自動(dòng)駕駛里程，并同時(shí)獲得了中美兩國(guó)的全無(wú)人測(cè)試牌照，在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。
　　此外，文遠(yuǎn)開(kāi)發(fā)WeRide One自動(dòng)駕駛通用技術(shù)平臺(tái)，以賦能所有自動(dòng)駕駛場(chǎng)景，大幅提升研發(fā)效率。同時(shí)五大業(yè)務(wù)共用數(shù)據(jù)和供應(yīng)鏈，以形成規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)，對(duì)公司解決corner cases亦有助力。
　　▍估值：如何看待自動(dòng)駕駛公司和文遠(yuǎn)知行的估值？
　　L4級(jí)商用車(chē)完全無(wú)人駕駛大規(guī)模落地尚需時(shí)日，L2+乘用車(chē)自動(dòng)駕駛已處于大規(guī)模前裝量產(chǎn)的前夜，市場(chǎng)對(duì)于建立更客觀的估值框架體系和科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯提出了更高的要求。目前，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)聚焦于能快速產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的自動(dòng)駕駛技術(shù)公司，因此估值探討在目前顯得尤為重要。
　　文遠(yuǎn)2022年10月最新一輪融資的投后估值達(dá)51億美元。公司主要提供L4級(jí)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品和服務(wù)，我們選取四類(lèi)可比公司：自動(dòng)駕駛芯片、激光雷達(dá)、人工智能和SaaS公司。在去除最大和最小極值后，自動(dòng)駕駛核心產(chǎn)業(yè)鏈（芯片+激光雷達(dá)）可比公司的2024和2025年平均PS分別約13x和9x，而整體可比公司的平均PS分別約10x和8x。由此，按照當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，得出文遠(yuǎn)知行2024和2025年的PS合理區(qū)間分別為10-13x和8-9x。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：智能駕駛技術(shù)的推廣速度低于預(yù)期；智能汽車(chē)政策扶持力度低于預(yù)期；智能駕駛成本下降不及預(yù)期；出現(xiàn)智能駕駛惡性事件；融資環(huán)境緊張導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流斷裂；全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等。