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核心觀點(diǎn)：
　　收入加速增長，業(yè)績靚麗。公司公告2023年一季度業(yè)績預(yù)告，23Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.51-1.72億元，同比增長45%-65%；扣非凈利1.43–1.62億元，同比增長45%-65%，收入、利潤超預(yù)期。
　　利潤增長靚麗，我們認(rèn)為，主要由于收入快速增長，公告披露2023Q1營業(yè)收入同比增長25%-30%，對(duì)應(yīng)的23Q1收入規(guī)模為12.21-12.70億元，收入快速增長，主要原因：（1）長尾小家電市場依然有較大的增長空間，公司作為長尾小家電龍頭，地位穩(wěn)固，份額提升；（2）品類持續(xù)擴(kuò)張，電飯煲等剛需產(chǎn)品帶來良好增長；（3）公司積極拓展新渠道，我們估計(jì)抖音、拼多多、禮品渠道都實(shí)現(xiàn)快速增長。
　　利潤增速快于收入，主要由于：（1）公司持續(xù)推進(jìn)精品化戰(zhàn)略，產(chǎn)品均價(jià)提升，帶動(dòng)毛利率提升；（2）原材料價(jià)格處于相對(duì)低位，帶動(dòng)毛利率提升。
　　小家電長尾市場空間較大，看好公司長期發(fā)展。2022年在疫情、消費(fèi)需求較弱的環(huán)境影響下，公司收入端表現(xiàn)出良好的增長，23Q1疫情后實(shí)現(xiàn)加速增長，表現(xiàn)領(lǐng)跑小家電行業(yè)。長期來看，我們認(rèn)為，小家電消費(fèi)升級(jí)趨勢不變，小家電長尾市場空間較大，公司作為線上渠道為主的創(chuàng)意小家電龍頭，具有敏感的市場觀察力，擁有豐富的產(chǎn)品矩陣，良好的產(chǎn)品供應(yīng)鏈體系，精準(zhǔn)觸達(dá)消費(fèi)者的需求，公司的產(chǎn)品渠道策略均與消費(fèi)升級(jí)趨勢契合，所以我們看好公司長期發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利同比增長25%、18%、17%。精品化戰(zhàn)略見效，收入增長良好，盈利提升顯著，整體表現(xiàn)領(lǐng)跑行業(yè)，公司作為長尾小家電龍頭，有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)良好增長，給予2023年25xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為77.43元人民幣/股，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。競爭加?。恍屡d品類開發(fā)及推廣低預(yù)期；原材料價(jià)格上升。