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順周期資產(chǎn)價(jià)格堅(jiān)挺，暗示新一輪的經(jīng)濟(jì)周期或已經(jīng)開始
　　上周商品市場(chǎng)漲跌分化，南華商品指數(shù)下跌0.53%。美元指數(shù)繼續(xù)走弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提振工業(yè)金屬。黑色板塊震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)仍然存在對(duì)政策端調(diào)控的擔(dān)憂，鋼材終端需求較弱，市場(chǎng)對(duì)粗鋼減產(chǎn)政策關(guān)注度較高，礦價(jià)上方壓制加重。順周期資產(chǎn)價(jià)格堅(jiān)挺，暗示新一輪的經(jīng)濟(jì)周期或已經(jīng)開始，原油價(jià)格可能已經(jīng)觸底，重新進(jìn)入上行周期。國(guó)內(nèi)油脂品種均出現(xiàn)回落，巴西大豆逐漸到港，壓制豆油價(jià)格，油脂品種的回調(diào)帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品板塊偏弱運(yùn)行。白糖近期大幅上漲，主要受到國(guó)內(nèi)廣西甘蔗糖減產(chǎn)的影響，需要注意價(jià)格沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
　　貴金屬走勢(shì)較強(qiáng)，美元下行支撐工業(yè)金屬
　　貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲1.87%。美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，同比增長(zhǎng)5%，低于彭博一致預(yù)期5.1%。從分項(xiàng)CPI上看，CPI數(shù)據(jù)的回落主要是由于交通運(yùn)輸分項(xiàng)的下行。如果原油價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)，不久的將來通脹壓力將會(huì)重新抬頭。工業(yè)金屬板塊上周上漲，南華有色金屬指數(shù)上漲1.73%。美元指數(shù)繼續(xù)走弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)震蕩回升。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提振工業(yè)金屬，預(yù)計(jì)板塊短期走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注工業(yè)金屬需求端實(shí)際恢復(fù)情況，以及后續(xù)政策的進(jìn)一步指引。
　　鋼材終端需求偏弱，黑色板塊震蕩運(yùn)行
　　黑色板塊上周下跌，南華黑色指數(shù)下跌2.96%。近期熱帶氣旋伊爾莎對(duì)澳洲西北部地區(qū)產(chǎn)生一定影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)受到輕微干擾。市場(chǎng)仍然存在對(duì)政策端調(diào)控的擔(dān)憂，以及近期對(duì)粗鋼減產(chǎn)政策關(guān)注度較高，礦價(jià)上方壓制加重。鐵水產(chǎn)量仍然較高，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增1.63萬噸，再次創(chuàng)出年內(nèi)新高，需求端對(duì)鐵礦石價(jià)格仍能提供一定程度的支撐，但鋼材終端需求較弱。預(yù)計(jì)短期價(jià)格表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，4月鋼材需求情況是影響短期價(jià)格的主要因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會(huì)影響商品價(jià)格走勢(shì)，模型觀點(diǎn)僅供參考。