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一、同等級(jí)不同行業(yè)利差跟蹤
　　3月，AAA高評(píng)級(jí)行業(yè)利差大多收窄。其中利差收窄幅度較大的行業(yè)分別地產(chǎn)公司債（153.76bp）、房地產(chǎn)（30.69bp）和地產(chǎn)中票（26.67bp）。
　　AA+等級(jí)行業(yè)利差大多收窄。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為紡織服裝（34.54bp），利差收窄幅度較大的行業(yè)為房地產(chǎn)（35.14bp）和地產(chǎn)公司債（31.21bp）。
　　AA等級(jí)行業(yè)利差大多走闊。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為房地產(chǎn)（1411.73bp）和地產(chǎn)中票（878.02bp）。
　　二、同行業(yè)不同等級(jí)的利差跟蹤
　　3月，行業(yè)整體調(diào)整之下強(qiáng)周期行業(yè)的利差大多收窄，其中，除房地產(chǎn)行業(yè)AA等級(jí)利差走闊外，其他強(qiáng)周期行業(yè)不同等級(jí)利差均收窄。從基本面的角度觀察，3月煤炭行業(yè)工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)分化，鋼鐵行業(yè)工業(yè)品價(jià)格均上行，建筑行業(yè)工業(yè)品價(jià)格均上行。
　　3月地產(chǎn)公司債行業(yè)利差大多下行。其中AAA等級(jí)收窄153.76 bp，AA+等級(jí)收窄31.21bp，AA等級(jí)走闊61.69bp。一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)階段性升溫，尤其熱點(diǎn)城市市場(chǎng)情緒回暖較快，未來(lái)政策將以穩(wěn)為主，但市場(chǎng)仍有較多的不確定性，仍需關(guān)注銷售復(fù)蘇的持續(xù)性。房企信用分化仍在持續(xù)，長(zhǎng)期資金仍可選擇穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)的央企、國(guó)企所發(fā)行的債券。
　　三、城投行業(yè)利差跟蹤
　　從不同等級(jí)的城投利差觀察，各等級(jí)城投債利差大多走闊。3月，除15年之前發(fā)行的AA等級(jí)城投利差走闊，其余各等級(jí)城投利差均收窄，其中15年之后發(fā)行的AA+等級(jí)城投利差收窄幅度最大（23.64bp）。3月，資質(zhì)較好的地區(qū)中，廣東省和浙江省低評(píng)級(jí)城投利差分別收窄12.57bp和18.28bp。而在資質(zhì)較差的省份中，甘肅省低評(píng)級(jí)城投利差收窄7.85bp，遼寧省低評(píng)級(jí)城投利差走闊1.68bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化，突發(fā)性信用風(fēng)險(xiǎn)事件，行業(yè)政策超預(yù)期