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資金面：本周R007和DR007分別收于2.13%（前值2.27%）和2.02%（前值2%），資金分層緩解。本周大行凈融出規(guī)?；芈?，但仍處于日均3.5萬(wàn)億的高位。6M國(guó)股（無(wú)三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.11%（前值2.19%）。質(zhì)押式回購(gòu)交易量回落，單日最低達(dá)7.05萬(wàn)億，銀行間市場(chǎng)杠桿率下行至108.9%。
　　同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行5412億（前值1237億），凈融資-390億（前值-946億）。城商行（2627億）和1Y期限（2993億）發(fā)行最多。3M收益率上升0.1bps至2.42%，6M收益率上升0.67bps至2.49%，1Y收益率下降2bps至2.62%。1YMLF與存單利差走闊2bps至14bp，1Y3M期限利差收窄2.1bps至19.32bp，1Y中票-存單利差走闊2.06bps至12.68bp。
　　機(jī)構(gòu)行為：
　　本周主要賣(mài)出機(jī)構(gòu)為國(guó)股行城商行自營(yíng)和證券公司，主要買(mǎi)入機(jī)構(gòu)為基金公司和理財(cái)。
　　理財(cái)凈買(mǎi)入現(xiàn)券1078億元，包括利率債增持232億元，信用債增持175億元，存單增持671億元。分期限來(lái)看，理財(cái)對(duì)1年及以下利率債和信用債分別增持232億和增持294億，對(duì)1年以上利率債和信用債分別增持0.1億和減持119億。
　　基金凈買(mǎi)入現(xiàn)券1336億元，包括利率債增持685億元，信用債增708億元，存單減持57億元。分期限來(lái)看，利率債以增持1-3年、3-5年和7-10年為主，信用債以增持1年及以下和1-3年為主。
　　當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-1.02（前值-1.07），利率債欠配程度減弱，信用債欠配指數(shù)為-0.33（前值0.15），信用債欠配程度加深。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　本周R007小幅下行，資金分層緩解。大行融出資金規(guī)模仍處相對(duì)高位，央行凈投放資金250億元，流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)。質(zhì)押式回購(gòu)量和杠桿率在上周創(chuàng)新高后有所回落，但仍大幅高于往年同期。農(nóng)商行增持現(xiàn)券規(guī)模較上周回落，上周農(nóng)商行增持現(xiàn)券2149億元，本周增持457億元，可能是受到下調(diào)存款利率的影響。下周有1500億元MLF到期，關(guān)注央行貨幣政策和稅期資金價(jià)格變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財(cái)和貨基贖回沖擊。