>> 國盛證券-流動性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤：回購規(guī)模再創(chuàng)新高，理財資金季初回流-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 672KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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資金面：本周R007和DR007分別收于2.27%（前值3.71%）和2%（前值2.39%），跨季后資金價格回落。6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.19%（前值2.6%）。周四大行凈融出規(guī)模達(dá)到3.88萬億，創(chuàng)2021年以來新高。質(zhì)押式回購交易量也達(dá)到2021年以來新高，周四單日最高達(dá)8.11萬億，銀行間市場杠桿率上行至109.4%。本周央行凈回籠11320億元。
同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行1237億（前值3831億），凈融資-946億（前值-1613億）。國有行（741億）和3M期限（858億）發(fā)行最多。3M收益率上升6.81bps至2.42%，6M收益率上升0.59bps至2.49%，1Y收益率上升4bps至2.64%。1YMLF與存單利差收窄4bps至12bp，1Y-3M期限利差收窄2.81bps至21.42bp，1Y中票-存單利差收窄6.53bps至10.62bp。
機(jī)構(gòu)行為：
本周主要賣出機(jī)構(gòu)為國股行城商行自營和證券公司，主要買入機(jī)構(gòu)為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、基金和理財。
【農(nóng)商行】增持現(xiàn)券2149億元，包括利率債874億元、信用債136億元、同業(yè)存單1139億元。利率債以增持3-5年和7-10年政金債為主。
【理財】凈買入現(xiàn)券1049億元，包括利率債增持211億元，信用債增持160億元，存單增持678億元。分期限來看，理財對1年及以下利率債和信用債分別增持214億和增持164億，對1年以上利率債和信用債分別減持3億和減持5億。
【基金】凈買入現(xiàn)券707億元，包括利率債增持367億元，信用債增持552億元，存單減持212億元。分期限來看，利率債以增持7-10年為主，信用債以增持1年及以下和1-3年為主。
當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-1.07（前值-0.79），利率債欠配程度加深，信用債欠配指數(shù)為-0.15（前值0.11），信用債欠配程度加深。
點評：
本周資金價格在跨季后修復(fù)回落，雖然央行大幅凈回籠資金，但大行融出資金和銀行間質(zhì)押式回購交易量均創(chuàng)2021年以來新高，銀行間市場杠桿率大幅上升。同業(yè)存單發(fā)行量下降，關(guān)鍵期限存單利率有小幅回調(diào)。下周有290億元逆回購到期，同業(yè)存單到期5803億元，關(guān)注金融數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊。
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